据美、伊、巴等多方消息，和平协议文本接近达成，或开启为期60天的技术谈判期，油价回落，铜金等金属价格反弹。目前多数金属基本面仍然向好，铜金铝锡等板块底部或现。我们继续看好稀土与AI新材料板块：1）稀土方面，供给硬约束+海内外需求提振+库存低位，或催化稀土涨价行情。26年磁材需求或切换为海外+出口需求高增，预计下半年稀土永磁等出口需求加速，伴随内需旺季将至，看好下游持续补库带来的涨价行情。2）新材料方面，看好AI需求扩张带来的MLCC、铜箔、硅微粉和钽电容等上游材料的通胀，重点关注MLCC介质粉（钛酸钡）、M9铜箔、钽金属、氧化镝（MLCC需求提振）等。中长期来看，我们持续看好稀土金银铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼锂等金属。
　　贵金属
　　金银：本周COMEX金银分别收于4207.9、67.9美元/盎司,环比分别-2.98%、-1.56%。美国5月CPI、核心CPI同比分别为4.2%、2.9%，进一步上升但基本符合预期，能源价格上涨抬升通胀水平。美伊冲突释放积极信号，美官员称有信心未来几天内与伊朗签署谅解备忘录。在就业偏强、通胀上行、美伊冲突未完全缓和的影响下，贵金属调整幅度较大。短期内市场对美联储新任主席沃什的政策走向不确定性仍有担忧，美联储加息预期有所升温制约贵金属价格表现，但考虑到美元信用担忧仍存，看好金价中长期上涨趋势，关注本周美联储会议Warsh发言。白银供需基本面仍然偏紧，库存水平偏低，价格仍有韧性。
　　建议关注：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、万国黄金集团等
　　工业金属：
　　铜：本周LME铜收报13713.5美元/吨,环比上周+0.91%,沪铜收报104570元/吨,环比上周-0.70%。据SMM，供给端，沪铜现货转为升水整体走强，铜价回调阶段持货商惜售情绪浓厚。铜精矿TC进一步走低至-119.84美元/干吨，矿端紧张持续，2026年5月国内铜精矿进口量236.1万吨，同比-1.73%。硫酸价格上涨和供给压力或将对刚果金等地的铜湿法冶炼产量供给形成扰动，本周硫磺价格加速上涨。废铜仍然由于票据紧张，原料供应收紧。需求端，本周铜杆、铜线缆企业开工率分别为67.47%、71.03%，分别环比+1.6pct、+2.65pct，线缆企业订单向好，企业新增订单有所增加。库存端，截至6月11日，铜社会库存21.78万吨，本周去库约1.65万吨。LME铜库存36.41万吨，环比-3.36%，COMEX库存59.00万吨，环比-0.91%。铜价在供给端硬约束下有支撑，铜价有望维持震荡偏强。
　　建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等
　　铝：本周五LME收报3543美元/吨，较上周-1.79%，沪铝收报24150元/吨，较上周-0.33%。基本面，中东局势反复多变，地缘冲突风险溢价边际弱化，但海外电解铝供给刚性缺口存在叠加LME库存维持低位，海外供应格局仍然偏紧，现货端保持紧张，国内供应相对平稳。需求端，下游逐步进入淡季，加工板块出现分化，但部分板块强劲的出口需求一定程度对冲内需疲软。国内库存方面，截至6月11日，国内主流消费地电解铝锭库存报131.2万吨，环比下降6.3万吨，去库节奏持续加快。短期来看，海外供应短缺叠加库存水平较低对铝价存在阶段性支撑作用，中长期铝价格变化需持续观察去库持续性。
　　建议关注：宏桥控股/中国宏桥、中国铝业、创新实业、天山铝业、云铝股份、华通线缆、电投能源、百通能源、焦作万方、神火股份、南山铝业等
　　锡：截至6月12日，沪锡主力合约407990元/吨，环比上周-2.13%。本周价格受地缘消息反复及宏观情绪切换主导呈现整理走势，整体波动区间较大。据SMM,锡锭三地社会库存总量持续回落至10692吨左右，绝对水平处于中低位。中长期来看，AI及芯片产业相关动态持续引发市场关注，高端电子焊料与先进封装或将继续向上，AI拉动效应逐渐体现，供需将有所改善，看好中长期锡价持续走高。
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　　能源金属
　　镍：本周镍价周度-3.96%至132520元/吨。基本面看，印尼中间品MHP供应偏紧格局未改，硫磺等辅料价格高位，硫酸镍原料仍具成本支撑；下游终端需求疲软，国内社会库存呈持续累库态势。据SMM，六地纯镍库存累计约12.6万吨，较上周累库约6100吨。预计短期镍价受成本支撑及高库存压力等因素影响维持震荡。
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　　钴：电钴价格本周价格略有回调至40.25万元/吨，钴中间品、硫酸钴价格较为稳定。刚果金Q1审批进展较慢，刚果金当地物流运力紧张，钴原料运输优先级相对靠后，预计到港时间延后，市场可流通货源稀缺。后续随着下游订单增加和补库需求的释放，钴中间品价格有望进一步上行。硫酸钴下游短期内整体备货较为谨慎，等待下游集中补库释放需求。中长期看刚果金配额削减幅度较大，供给紧张格局加剧，看好钴价持续上行。
　　建议关注：华友钴业、力勤资源、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业、格林美等
　　锂：本周碳酸锂期货主力合约172800元/吨，环比上周+9.13%。供应端