工业金属：中东局势缓和预期升温，提振市场交易情绪。
　　铜：宏观因素提振交易情绪，铜价回调后下游正反馈明显。
　　行业层面，（1）库存：本周上期所周度库存环增1.9万吨，截至6月12日上期所库存18.8万吨。此外，COMEX铜仍是表现出持续性地区溢价及地区性累库，截至6月12日COMEX铜库存达65万吨（环增5.9千吨），再创历史新高。持续关注美国后续铜进口关税政策情况。（2）开工率及升贴水：截至6月11日，中国下游铜杆周度开工率达67%，环增6pct；截至6月12日，SMM统计电解铜现货由贴水转为升水，达40元/吨。
　　宏观层面，美国5月CPI数据符合预期。周五，巴基斯坦总理在社交媒体上表示，伊朗与美国已就和平协议最终文本达成一致，中东局势缓和预期升温，进而提振了整体有色金属市场交易情绪。之后持续关注中东局势及美联储政策预期情况。
　　核心逻辑：行业供给紧缺格局基本确定，看好短中期强基本面继续推升价格中枢。美伊冲突持续及美联储政策清晰前，铜价或持续处于工业属性和金融属性的反复博弈中，但权益层面已出现商品价格与股价趋势的显著背离，板块波动放大或带来布局机会，建议关注铜板块投资机会：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、中国有色矿业等。
　　铝：宏观层面提振交易情绪，未来关注国内去库情况。行业层面，LME铝（现货/三个月）持续处于升水区间，但升水幅度有所回落，截至6月11日LME铝现货升水幅度为6美元/吨，LME铝周度库存环降1.3万吨。伦铝价格近期受美联储加降息预期、中东局势预期影响，波动较大，但基本面来看，海外减产产能无法很快恢复，预计提供较强价格支撑。从沪铝情况来看，本周沪铝已转为升水区间，截至6月12日，升水幅度达20元/吨，国内铝锭社库+铝棒周度库存加速去库，本周库存合计环降9.1万吨，基本面为价格提供较强的向上支撑。海外减产影响已逐步向铝锭及铝材价格传导，但国内库存水平仍然较高，静待国内库存持续去库。本周中东局势缓和预期升温，从宏观层面提振了铝价表现。
　　核心逻辑：截至目前中东已确认电解铝停产产能达222万吨（约占全球供给3%），存在停产产能扩大的潜在风险。由于电解铝工艺特殊性，产能停产后无法短期快速恢复，复产周期往往在6-12个月，且需要稳定电力保障和充足原料供应，静待海外减产影响逐步传导，建议板块波动放大期间，关注铝板块投资机会：云铝股份，天山铝业，神火股份，中国宏桥等。
　　能源金属：枧下窝锂矿用地审批注销，格林布什锂矿CGP3火灾或影响产能爬坡。本周能源金属价格涨跌不一，锂精矿价格上涨4%，电池级碳酸锂价格上涨5%，电解镍价格下跌2%，电钴价格下跌4%。
　　碳酸锂方面，本周碳酸锂价格止跌回升，市场对于仓单的担忧减轻。库存方面，本周SMM碳酸锂大样本库存为13.30万吨，环比减少1312吨，库存结构持续优化，现货成交积极。广期所仓单方面，6月12日碳酸锂仓单为53787手，较上周的高位已开始下降。
　　本周锂资源供给端事件冲击不断。6月8日，江西省自然资源厅公告注销枧下窝锂矿《建设项目用地预审与选址意见书》。枧下窝锂矿是目前市场最大的锂矿复产增量来源，本次用地审批注销，虽然是企业的主动行为，但考虑到项目重新申请用地所需要的时间，我们认为枧下窝项目在Q3复产的几率已大幅下降，年内复产的可能性需要持续观察。我们认为枧下窝锂矿复产受阻是导致本周碳酸锂价格触底回升的关键变量。6月9日，天齐锂业控股子公司泰利森位于澳大利亚的格林布什锂矿CGP3锂精矿工厂检修期间发生局部火情，个别设备受损，爬产进度或受影响。我们认为格林布什锂矿是全球最大的在产锂辉石矿山，项目CGP3扩产爬坡进度若延后，对于锂精矿供应的影响难以弥补。我们认为二季度锂精矿进口受限已成定局，同步也关注江西锂云母矿更换矿证对产量的影响、尼日利亚和马里当地安全局势变化的影响。我们看好二季度锂盐板块的投资价值，关注中矿资源，雅化集团，盛新锂能，赣锋锂业，永兴材料等。
　　镍钴方面，印尼政府对镍矿配额政策的态度出现摇摆。6月8日，印尼矿业部长表态“若价格合适可能放宽矿产配额”，我们认为这或许会给镍矿收缩预期降温。6月12日，印尼硫磺价格维持在1275美元的高价，在高昂的硫磺价格压力下，印尼镍钴湿法冶炼产能减产。我们认为考虑到刚果金控制钴出口配额态度坚决，叠加印尼镍矿伴生钴产量减少，钴行业供给存在较大风险，看好钴价突破上行。建议关注镍钴价上涨带来的板块投资机会，如华友钴业，力勤资源，中伟新材，格林美，伟明环保等。
　　贵金属：美伊局势一度升级以及“戏剧性”反转，配合美国通胀数据，致使贵金属周内先跌后涨。我们的核心观点：美国经济隐忧仍存，美联储或难有陡峭加息的环境，静待市场关注核心从“涨”转向“滞”，依然看好贵金属年度级别的向上行情；而6月以来的压力测试或奠定板块阶段性底部，密切关注下周沃什发言，并建议关注权益市场超跌后的左侧布局机会。
　　（1）本周美伊局势一度升级，配合美