核心观点
　　【行情分析】近期生猪市场延续供强需弱格局，现货价格在9.4-9.5元/公斤区间低位磨底，期货端因产能去化的远期预期维持显著升水结构，基差仍处于深度负值区间。
　　【次日展望】预计生猪期货将延续震荡筑底态势，节前集中出栏，短期出栏节奏可能略有放缓，但高均重猪源仍在释放，供应压力难以快速缓解，但政策收储与散户惜售将限制下跌空间。
　　【宏观预期】产能过剩格局尚未根本扭转，尽管当前能繁母猪存栏已降至3904万头,但距离3750万头的调控目标仍有差距，且行业PSY (每头母猪年提供断奶仔猪数）提升至25-26头，隐性产能持续放大。此外，规模化养殖程度提升使行业盲目扩产、集中出逃的乱象减少，产能去化节奏更平稳，预计本轮日期将走出慢牛回暖行情,2026年为日期筑底关键年，2027年有望步入上行通道。
　　【风险关注】非洲猪瘟等疫病发展情况对生猪供应的影响;能繁母猪存栏量仍高于正常水平，供应压力依然较大，若出栏节奏加快，可能导致猪价再次下跌。需要重点关注生猪存栏变化、能繁母猪存栏走势、养殖户压栏情况、饲料价格波动对养殖成本的影响等。