核心观点
　　【行情分析】本周(6月8日至12日）烧碱期货市场呈现震荡下行随后反弹的态势，主力合约SH2607收盘价从1843元/吨震荡回升至1900元/吨，周初大幅下挫后逐步企稳。
　　【次周展望】预计烧碱市场将继续维持低位震荡格局。技术面显示，主力合约已跌破布林轨道下沿后出现技术性反弹，但上方压力明显，短期内缺乏明确的方向性突破动力。从合约结构来看，近月合约受仓单逻辑主导，盘面仍需贴水交割，而远月合约升水较大，反映市场对远期供需改善的预期。
　　【宏观预期】烧碱行业正经历从"规模扩张"到"结构性重塑"的转型期。2026年被视为行业治理攻坚年，政策重心从"鼓励扩张"转向"规范治理","反内卷"成为行业共识。在能耗"双控"与环保政策趋严的双重驱动下，烧碱产业加速淘汰落后产能、优化区域布局、升级产品结构。
　　供应端:2026年全年新增产能约172万吨，目前已投142万吨，下半年仅30万吨待投。6月仍是氯碱行业传统检修高峰期，但5月多数检修设备将在6月陆续恢复，预计总供应将小幅回升。当前氯碱企业开工率处于低位，液氯价格下跌导致ECU利润压缩至亏损边缘，可能促使碱厂降负减产。
　　需求端:氧化铝作为烧碱第一大下游（占比约28%），行业持续处于亏损状态，开工率仅76%左右，但广西新产能爬坡推动周产量连续4周上升，对烧碱需求形成边际支撑。非铝下游方面，粘胶短纤产能跌破85%，印染厂开机率处于年内最低水平，需求转弱。出口方面，4月液碱出口44.35万吨创历史新高，但5月签单转弱，随着中东局势缓和，海外供应预期增加，中国烧碱出口竞争力或有所下降。
　　库存端:烧碱厂内库存4月下旬达到峰值58.55万吨，5月进入去库状态，加速回落至52.33万吨，主要得益于生产企业减产。但绝对库存水平仍处于近几年同期高位，去库压力犹存。
　　【风险关注】1)供应端风险:若液氯价格大幅下跌，或氯碱企业利润再度恶化，可能倒逼企业被动降负、停车检修，带来阶段性供应收缩，引发超跌反弹，但反弹空间与持续性受限;2)需求端风险:氧化铝行业若减产范围扩大，或非铝下游需求恢复不及预期，将导致整体需求进一步疲软，库存再度加速累积;3）出口风险:国际市场价格若快速回落，或日韩氯碱企业复产，将导致出口支撑力度大幅减弱，国内过剩压力加剧。