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　　策略：资金透视：资金面仍具活跃基础
　　上周市场主线仍有所调整，前期抱团的融资资金活跃度有所回落，但我们认为资金面仍有一定活跃的基础：1）有融资融券负债的投资者数量在本次回调中持续维持高位，融资担保比例回落至280%，接近4月初点位，投资者抛压或相对可控；2）龙虎榜资金近一个月净流入仍维持在相对高位，投资者尚未完全离场；3）ETF净流出压力边际缓解，上周ETF净流入首次转正至100亿元，其中宽基ETF是主要增量，净流入94亿元；4）基金仓位上周边际有所回升，其主要加仓消费、金融方向，对TMT的仓位维持相对稳定。
　　风险提示：海外地缘风险超预期；海外流动性收紧超预期。
　　研报发布日期：2026-06-15
　　研究员
　　何康SAC:S0570520080004 SFC:BRB318
　　王伟光SAC:S0570523040001
　　闫萌SAC:S0570525120001
　　固定收益：建筑业需求偏弱
　　6月第二周，地产方面，地产成交热度降温，端午错位对读数有所影响，二手房挂牌量价齐跌，一线冰山指数环比小幅下行，上海量价表现相对领先，深圳有所下行；生产端来看，工业方面，铁路和公路货运量同比较前值下行，行业开工率分化，焦化、高炉开工率上行，地炼开工率下行，化工链同比降幅收窄，但整体负增；建筑业方面，水泥供需偏弱，黑色需求弱于供给，库存转为上行，沥青开工环比低位下降；外需方面，吞吐量同比热度延续，CCFI与SCFI环比上行，韩国、越南同比维持韧性；消费方面，出行热度基本延续，汽车消费同比下降，快递揽收同比修复；价格方面，原油价格下行，有色价格下行，黑色价格分化。
　　风险提示：1)政策推进不及预期：政策落实节奏和落地效果存在不确定性，经济修复速度可能偏缓。2)海外经济和地缘政治风险的不确定性：海外经济数据波动，地缘政治风险加大，外需回落或会对经济造成进一步拖累。
　　研报发布日期：2026-06-15
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　吴宇航SAC:S0570521090004 SFC:BXH064
　　吴靖SAC:S0570523070006