人民网报道，美伊或将签署协议，伊美若达成协议，霍尔木兹海峡将恢复通行。3月2日伊朗革命卫队宣布“封锁”及4月17日实施严格通航审查等阶段性管控。自此以来，有色金属板块，尤其宏观属性较强的贵金属和工业金属板块遭抛售。
　　关注6月18日凌晨两点，沃什时代首次美联储议息会议。考虑到近期通胀数据低于预期，以及美债利息高企下美国财政压力骤增，沃什货币政策表态较市场预期鸽派的可能性较大。
　　3月以来，铜等工业金属股票和商品价格严重劈叉，证明了工业金属的基本面经受住了考验。霍尔木兹海峡通航，有色金属基本面强势，未来需求预期稳固，当前估值水平偏低。有色金属板块，尤其铜锡等工业金属有望迎来明显补涨的趋势。推荐补涨顺序，铜、锡等工业金属为先，其次贵金属。钨、钽、稀土等小金属持续看好。此外，持续关注未来产业的金属新材料。
　　有色金属（801050）申万一级行业指数本周涨幅1.61%，排名第3。本周申万二级行业指数，能源金属（+6.35%），小金属（+4.33%），金属新材料（+0.60%），工业金属（+0.08%），贵金属（-2.44%）。
　　本周最大涨幅个股：有研粉材（688456），本周涨幅48.54%。公司的主营业务是铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料的研发、生产和销售。公司的主要产品是铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料、3D打印粉体材料、电子浆料。
　　本周最大跌幅个股：宜安科技（300328），本周跌幅-18.35%。公司的主营业务是新材料研发、设计、生产、销售。公司的主要产品是铝制品、镁制品、模具、电木制品、液态金属、有机硅胶。
　　有色金属本周涨幅最大是锗（+12.05%）。核心驱动在于锗原料紧缺与惜售情绪共振，下游刚需及补库需求集中释放，放大价格弹性。国内锗精矿竞拍价格屡创新高；同时生产商惜售挺价意愿强烈，二氧化锗及锗锭现货流通持续偏紧，形成上涨基础。需求端，红外、光纤等战略领域终端采购态度坚决，叠加涨价趋势确立后下游主动增补原料库存，供需矛盾进一步激化。市场多空博弈基本结束，看多共识强化，共同推升本轮锗价。
　　有色金属本周跌幅最大是白银（-9.05%）。价格变动原因在于宏观鹰派预期强化，美元与美债实际收益率同步走强，压制白银金融属性。美元指数回升叠加美债实际利率上行，显著抬升白银持有成本，构成下跌核心动力。工业属性层面，前期银价跟随贵金属情绪快速冲高后，下游光伏用银、电子浆料等企业成本压力骤增，纷纷转入消化库存、推迟补货，贸易商获利盘集中兑现，导致现货供需阶段宽松。宏观压制与工业需求预期转弱共振，共同将银价推向下降通道。
　　基本金属：1）铜：6月30日美国精炼铜关税裁决临近亦增添不确定性，警惕最近CL价差收敛。非美低库存和下游刚性采购给铜价底部支撑强筋。长期大叙事不变。3月以来，利多消息被忽略。宏观压力缓和之后看好铜公司补涨机会。当前价测算头公司2026年市盈率不到10倍，股价具有较强吸引力。关注高弹性低估值高成长标的，紫金、铜陵、金诚信、西部、宏达、洛钼等。2）锡：供需面持续紧平衡。刚果金埃博拉疫情再增供应不确定。40万以下锡下游采购积极性明显，算力金属叙事持续，看涨锡价。
　　小金属：1）钨：5月确立了40万钨价底部，之后持续上涨。近日废钨价格小回落，钨矿和APT涨幅收窄，等下游消化。全年供应缺口，长线看多钨价。2）锂：下游排产强劲，高仓单压力缓和，继续看涨锂价。
　　贵金属方面，霍尔木兹海峡解封转变联储货币政策预期，金银价格将企稳回升。霍尔木兹海峡的解封将缓和能源供应问题，进而降低市场对于联储紧缩的货币政策预期。但CME利率观测器显示市场仍定价联储年内有一次加息25bps加息操作（12月累计77%），随着海峡解封和FOMC的进行，加息定价有望进一步缓和。此外，沃什将在北京时间6月19日凌晨召开其上任后的首次议息会议。截至5月，美债利息支付率高达3.35%，2026财年的累计利息支出已经达到8670亿美元，为第二大支出分项。此外，共和党政府将在11月面临中期选举。作为特朗普亲自任命的联储主席，沃什的货币政策表态将较市场预期鸽派。海峡封锁——能源价格——通胀预期——联储鹰派——利空贵金属价格的交易将迎来转折，国际金价在4000一线得到支撑后将具备进一步的企稳回升动能。黄金关注：赤峰黄金/灵宝黄金/万国黄金集团/晓程科技/山东黄金。白银将会随联储紧缩货币政策预期的转变及金价的回升而走强，当前COMEX白银管理基金净多持仓已回落至1.04万手的相对低位，具备上升空间。白银关注：兴业银锡/盛达资源。
　　AI被动器件材料，芯片架构升级带来电容、电感等被动器件用量大增，同时针对适配高功率芯片、内存升级、大规模互连协同等新动向在发生深刻技术变化，MLCC、芯片电感等产业升级趋势明确。今年以来下游器件厂商排产饱满，被动器件报价逐步调升落地，国内材料企业从粉体至器件环节布局，关注铂科新材、博迁新材、新莱福、悦安新材等。
　　铜代银：银价上涨及大幅波动对各企业都是挑战，替代需