资讯：南宁白糖现货价5330.0元，昆明白糖现货价5150.0元，新疆棉花现货价17350.67元。
　　盘面：美白糖收14.24，涨跌幅3.11%。美棉花收76.5，涨跌幅0.28%。
　　供需：
　　白糖：巴西新榨季制糖比处于近年低位，叠加厄尔尼诺气候影响，国际糖价可能波动回升，国内外价差有望收窄。
　　棉花：新疆地区棉花播种工作已基本完成，近期气候条件总体适宜，有利于棉花苗期生长。
　　库存仓单：郑糖仓单23134.0张，涨跌幅为2.82%；郑棉仓单11583.0张，涨跌幅为-0.63%。
　　结论：
　　白糖：国际糖市贸易流维持阶段性过剩，巴西中南部26/27榨季压榨进度偏快、出口释放集中，ICE原糖弱势区间震荡；近期中东地缘缓和压低原油，乙醇—汽油比价优势收缩使制糖比缺乏下行驱动，进一步封死反弹空间。国内25/26榨季增产兑现，工业库存处同期高位，现货阴跌，夏季消费旺季走量尚未形成连续放量，高库存去化节奏与终端复苏节奏错配是核心矛盾，短期上行缺驱动，远月仅余天气风险溢价待验证。
　　棉花：USDA六月报下修全球新年度期末库存，产不足需紧平衡底色支撑外盘情绪修复，郑棉减仓跟随止跌。但国内纺织链仍处传统淡季——纱线产销率走低、布厂开工环比下滑，补库以刚需点价为主，盘面反弹无需求承接；而旧作商业库存去化至偏低位、高等级疆棉流通偏紧令基差坚挺，形成区间拉锯。储备调控工具仍具威慑，关注在新疆7—8月高温用水对单产的潜在冲击及秋冬外单前置信号。
　　策略建议：观望为主
　　风险提示：全球贸易前景改善