公积金改革持续推进，城市更新与住房服务配套政策同步完善。本周中央政策主要围绕住房公积金制度改革、城市更新配套支持和不动产登记便利化展开。住建部就住房公积金管理条例修订公开征求意见，进一步拓宽公积金使用范围。地方政策围绕区域协同和住房公积金政策优化展开。广州进一步完善异地缴存、贷款期限和风险管理规则；西安优化提高资金使用灵活性。
　　一线城市新房表现持续超预期。50城新房成交面积本周环比-14.2%，周同比-2.6%，6月上旬同比+9.3%，但其中一线城市同比+46.2%，剔除北京非住宅扰动，一线住宅6月以来同比增长+28.6%。二线、三四线城市商品房同比+7.7%、-8.0%。13个城市二手房网签环比-3.7%，同比+12.3%，6月以来累计同比+37%。实时成交方面，77城中介二手成交套数周环比-0.8%，同比+16.8%，6月以来认购同比+13.6%，增幅较5月进一步收窄，一、二、三四线日均成交月环比分别-7%、11%和14%。
　　二手来访转化率6月来到年内高点。本周新房推盘环比-13.3%，同比-20.6%，6月单月售批比为112%，开发商推盘规模基本维持稳定。二手房景气度，12重点城市挂牌量周环比+0.1%，来访周环比+1.0%，6月前11天来访同比-5.1%，成交+13.6%，来访转化率6.1%，为年内新高同样为23年以来新高。房价方面，重点31城二手成交房价周环比+0.6%，月环比+0.4%，年初以来累计价格上涨0.2%。
　　土地市场依然维持规模少但溢价率高的特点。本周300城宅地周出让金186亿，环比-43%，同比33%。6月土地累计出让金额为同比-29%，年内累计-34.8%，整体土地供应规模仍然偏低。本周深圳再一次迎接土拍热潮，建发溢价114%拿下深圳桂湾3.6万方纯住宅地块，竞拍轮次高，参拍企业多，核心城市供地少等特点彰显无疑。下半年希望供地规模能有所增加。
　　关注度有所提升，商业综合体企业表现优异。本周SW房地产板块下跌2.2%，跑输沪深300指数1.4pct。在30个申万行业板块中，本期SW房地产板块表现排在57%分位，过去4周平均处于63%分位数。16家主流A+H房企、其他A股、18家违约A+H房企分别+0.9%、-2.1%、-2.1%。个股方面商业综合体类企业本周表现较好，龙湖（+12.5%）、华润置地（+3.8%）、新城控股（+0.8%）此外中国海外发展、越秀地产依然涨幅居前，A股整体表现偏弱。6月市场分歧进一步加大，高频数据环比出现波动，且除一线城外的其他城市量能出现一定萎缩，短期市场对于价格的担忧仍然存在。我们认为进入7、8月份市场会对核心城市的基本面韧性有一个新的认知，同样房企的销售在6月后将会持续超预期，建议现阶段提高地产股票和板块的配置比例。本周物业板块上涨2.0%，跑赢同期恒生指数1.5pct。连续两周物业板块表现亮眼，特别是万物云，过去一个月涨幅29%。港房下跌1.9%，跑输市场0.9pct，香港本地开发企业仍然面临较大的股价压力，重奢商业数据有所改善。
　　C-REITs板块信息汇总及观点。本周REITs综合指数下跌1.72%，82单REITs中77单下跌。
　　风险提示。未来基本面表现不及预期，政策面改善力度不及预期、融资环境收紧等。