核心观点
　　2026年6月12日，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》，首次系统规范公募基金可持续投资策略应用，填补了策略统一标准的空白，将有助于减少贴标营销和漂绿行为，推进我国可持续投资制度规范化。一年整改期给予存量产品缓冲空间，具备真实指标体系架构、策略科学论证、ESG深度研究能力的头部机构将因此在市场中凸显获益。指引的意义更在于为我国可持续投资体系建设提供了关键的制度基础设施，吸引长期资金持续增配可持续产品。
　　明确三大策略要求，明确主要应用可持续投资策略的基金
　　指引在监管层面明确可持续投资策略主要包括负面剔除、正面筛选、整合投资三类。以基金名称和合同约定为界，应用可持续投资策略的基金划分为“主要应用”与其他两类，主要应用基金（名称含“ESG”、“绿色”、“可持续”等字样或合同明确约定）须同时应用“筛选（正面或负面）+整合”双策略，且策略覆盖非现金基金资产的80%以上；其他包含可持续投资策略的基金仅需应用三类策略之一即可。这与《公开募集证券投资基金运作管理办法》“百分之八十以上的非现金基金资产属于投资方向确定的内容”一致，也与欧洲证券与市场管理局（ESMA）基金名称使用ESG相关词条的最低投资门槛80%一致。此外，80%以上资产投向国家绿色低碳目录或贴标债券的，视同应用正面筛选方法。“审慎合理评估基金可投资产池的标的数量”则隐含对策略可行性的约束，若ESG筛选后可用标的池过窄或面临流动性风险或变相成为准指数产品，管理人需论证策略的实操合理性。
　　设定业绩基准与行业偏离约束，防止ESG基金主题化漂移
　　指引要求主要应用可持续投资策略基金须设定体现可持续策略的业绩比较基准，并合理设定相对业绩比较基准的行业配置偏离限额，避免高比例投向单一行业或者主题（基金合同另有约定的除外）。当前部分可持续产品名为全市场，实则重仓新能源等单一赛道，本质是行业主题基金的变体。通过偏离限额与集中度双重约束，确保ESG基金保持均衡的行业暴露，回归可持续投资策略的普适性本源。豁免条款则为真正的行业主题型产品保留了合规空间。
　　强化管理人主体责任，推动能力建设转型
　　指引要求管理人构建自有ESG指标体系、指定专人或团队、定期评估标准适用性（应当至少一年一次），并明确“不因使用第三方信息而免责”，管理人不能简单采购外部ESG评级数据后一买了之，必须建立内控能力和独立判断机制。同时，要求管理人确立公司层面的可持续投资理念和投资目标，并对体系建设和运行进行监督管理，将ESG责任从投资部门上升至公司战略层面。
　　风险提示
　　经济修复不及预期；ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风