本期投资提示：
　　本周周报主要内容：算力产业向上，应用叙事反转——2026下半年计算机行业投资策略。1）模型：中美差距缩小，国产LLM具备“性价比”；2）算力：26H2重点关注国产超节点带来的新变化；3）AI软件：叙事重构，国内软件行业AI渗透加速。
　　模型：中美模型差距继续缩小，国产LLM凭借“性价比”出圈。2026年，海外OpenAI、Anthropic、Google ARR均突破200亿美元，在Coding、Agent以及企业workflow等多个场景的催化下，收入增速显著。Anthropic从少数高价值任务向广阔场景扩散，注重高价值的企业客户场景，具备更高LLM收入和收入质量。
　　国产模型在细分领域上能力趋近于海外顶尖模型，按公开API价格测算，国产模型综合成本约为Claude Sonnet同代模型的1/5–1/6；若对比Claude Opus，则约为1/91/10。核心原因为DeepSeek引入的MLA注意力机制等工程架构方面的创新，以及与国产算力进行的深度适配。预计随着国产算力的进一步迭代，国产模型仍有降价空间。
　　关注未来演绎：1）国产LLM性能快速提升，架构持续优化降低Token成本；2）国产算力适配；3）大模型逐步在企业端高价值场景落地。
　　算力基础设施：国产芯片需求旺盛，国产超节点为最大亮点。2026年，国内在多模态、Coding、Agent等产品类别上实现了初步的货币化，完成了国内的AICapex商业闭环，为国内大模型厂商资本开支提供更强信心，“新BAT”持续扩大AI资本开支。
　　国产超节点方案预计26H2陆续推出，由头部国产AI芯片厂商和互联网大厂共同主导、百花齐放。互联网大厂基于数据中心建设经验和基础设施管理需求，纷纷推出自主设计的超节点产品，在Scale-up技术路线上，倾向于选择以太网、PCIe等成熟方案。
　　重点关注：服务器、交换芯片、铜连接等增量方向。
　　AI软件：大模型与软件叙事重构，国内软件行业AI渗透加速。“模型吞噬软件”叙事反转，软件行业为AI应用落地的真正载体，模型+算力闭环后，Infra→应用成为产业链下一个投资机会。美股软件叙事已经率先反转。3月以来标普500软件行业指数从低点反弹超过30%，并非单纯估值修复，而是叙事重构。
　　以Snowflake为例，FY27Q1财报后大涨36%，主要原因来自：1）业绩增速迎来拐点；2）AI产品矩阵落地；3）与AWS签订60亿美元合作协议；4）收购Natoma，从“数据治理”到“AI治理平台”。国内同步重点关注AIInfra等AI应用落地实现的软件基础设施，看好AIInfra、编程、行业Agent、营销/办公/金融AI等方向。
　　重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC应用；3）AIGC算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。