投资要点：
　　引言：本系列报告旨在深度跟踪具备行业竞争力与成长潜力的优质公司，通过深度研究挖掘具备核心竞争力与成长潜力的细分龙头，为投资者提供差异化的系列研究。我们聚焦大消费产业链优质标的——康农种业，此篇是系列二出海篇，梳理缅甸、安哥拉等目标市场的玉米种植规模、种子竞争格局，并深入分析公司凭借热带种质资源优势，在非洲实现良种推广零突破、缅甸市场正式启动及与CIMMYT开展国际科研合作等出海战略的最新进展。
　　行业：非洲和东南亚玉米种业潜力较大，或为中国种企打开第二增长曲线。2025年我国种用玉米出口金额4909万元（同比+4%），出口量2334吨（同比+52%），出口金额前三地区（越南、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦）合计占比84.71%，非洲渗透率仍较低。缅甸农业人口占全国60%以上，掸邦占玉米总产量的50%以上，根据UkrAgroConsult、USDA信息，2025/26年度玉米产量预计将增至295万吨；根据Mordor Intelligence，缅甸2024年玉米种子市场规模预估约1868万美元，预计2029年将达2489万美元（2024-2029的CAGR 5.90%），正大集团和安巴集团合计占85%的份额。根据Global Information，2025年非洲谷物种子市场规模约15.7亿美元，预计2030年将达19.4亿美元（2025-2030的CAGR 4.35%）；安哥拉玉米种植面积约200万公顷，2024/25年度产量达360万吨，2025年前11个月玉米进口支出达1.122亿美元（同比+48.8%），进口量同比增长82.32%，呈现量价双增态势。
　　康农种业：2026年400吨玉米种子订单首批货物成功发往安哥拉，加快国际化步伐。公司成立国际事业部，提出“立足西南，积极拓展黄淮海、东华北市场，探索国际市场”战略，向全资子公司康农海南增资400万元用于在中国香港设立境外子公司。非洲方面，早在10年前便在非洲试种，2025年签下公司自主出口首单向安哥拉出口玉米种子16万斤，实现非洲良种推广零突破，安哥拉遭遇罕见干旱、多数品种减产甚至绝收，康农2号9500亩连片均产达1450斤/亩；2026年5月400吨玉米种子订单首批货物成功发往安哥拉；2025年接待尼日利亚尼日尔州执行州长等考察，计划以“品种+技术+服务”模式拓展西非；2026年3月与中兴学人签署战略合作协议聚焦尼日利亚及周边国家玉米种业市场，采用“科研+示范+认证+推广+销售”一体化路径。缅甸方面，2026年5月缅中农业协同发展大会暨康农种业缅甸市场启动仪式在内比都举行，核心品种KN909、KN8、KN919、KN008在内比都、KN909、KN808在掸邦等多个区域完成试验，可实现20%增产且具备耐高温、抗病虫害的抗逆性。科研方面，2026年5月公司与CIMMYT签订三年《研究合作协议》，联合开展热带、亚热带玉米种质引进与抗逆品种培育，重点推进种质资源引进、多点试验评价、联合研发及技术交流四大核心工作。2025年，海外业务实现销售收入114.68万元，占营业收入的比重为0.32%。
　　投资建议：康农种业已有一系列适应非洲、东南亚及其他热带、亚热带地区生态条件的玉米品种正在开展试验示范，部分品种已在各地生产实践中获得认可并进入推广应用阶段，公司持续推进种业国际化布局，建议持续关注。
　　风险提示：海外市场拓展不及预期风险、品种当地认定周期较长风险、汇率波动风险