6月12日，央行发布2026年5月金融统计数据报告。
　　5月社融存量同比增长7.7%，增速较4月回落0.1个百分点；单月新增社融20293亿元，同比少增2606亿元。人民币贷款从4月的罕见负增长大幅修复至5010亿元，环比多增超9000亿元，但同比仍弱于去年同期的信贷投放水平。
　　结构层面，政府债券净融资12223亿元成为社融最大支撑项，企业债券融资1715亿元同比多增219亿元延续“债贷跷跷板”效应；而本月企业票据融资高达5570亿元，对企业信贷有一定替代。
　　流动性方面，5月资金利率先下后上，资金面从超宽松向适度宽松回归，进入6月季末期，央行呵护跨半年流动性诉求明确，我们认为资金利率中枢或将保持在当下水平。
　　风险提示：货币宽松力度低于预期；经济复苏不及预期；海外市场大幅波动。