本报告导读：
　　伴随设备更新政策持续落地，有望长周期拉动医疗设备采购水平，推荐有望受益设备更新政策落地带动业绩复苏的医疗设备企业。
　　投资要点：
　　投资建议：维持“增持”评级。推荐有望受益设备更新政策落地的医疗设备企业：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、精锋医疗-B、微创机器人-B。
　　大型医疗设备招采边际回暖。根据众成数科数据，单月同比来看，26年5月新设备招投标规模MR增长23.4%，CT增长8.9%，DR下滑24.8%，超声下滑21.2%，内窥镜下滑25.7%，手术机器人下滑38.4%。当年累计同比来看，26年前5月新设备招投标规模MR下滑17.8%，CT下滑20.1%，DR下滑12.0%，超声下滑32.7%，内窥镜下滑20.8%，手术机器人下滑33.1%。
　　设备更新政策持续落地，有望在持续水平拉动医疗设备采购。2024年，四部委联合印发《关于推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知》明确提出到2027年医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25%以上的目标，提升高端设备配置至中高收入国家水平。同时2024年内关于国内医疗设备更新项目，全国各省市都发布了规模较大的采购计划。自2025年以来，国家推动的大规模设备更新逐步常态化、专业化，带动各级医疗机构采购积极性显著提升，影像、放疗等创新诊疗设备更新需求快速释放。
　　手术机器人收费政策持续落地，国产厂商性价比优势凸显。自国家医疗保障局2026年1月20日发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》（下称"立项指南"）以来，湖南、广东、贵州、湖北、新疆、贵州、天津均跟进落地手术机器人收费政策。其中湖南、广东、贵州、湖北、天津均采用“与主手术价格挂钩+按比例加收”的收费模式，要求收费标准与主手术对应价格项目挂钩，手术机械臂辅助操作费（导航）按50%进行加收，手术机械臂辅助操作费（参与执行）按150%进行加收，手术机械臂辅助操作费（精准执行）按300%进行加收，远程手术辅助操作费按500%进行加收。新疆地区的精准执行收费和远程手术辅助操作费则采用市场调节价。我们认为，伴随手术机器人收费政策的持续落地，国产手术机器人厂商性价比优势凸显，利好国产产品的进一步放量。
　　风险提示。设备招采复苏不及预期，政策落地不及预期，产品价格波动风险等。