中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年6月10日发布的题为《Growth storyintact》的报告，极兔速递本周出席中信里昂于伦敦举办的中国企业交流日。研究指出，投资者关注TikTok Shop印尼反垄断调查及燃油涨价导致的物流成本上升。东南亚市场“6.6购物节”期间83.5%的强劲包裹量增长证明对TikTok Shop运营影响有限，且2024年对Shopee的印尼反垄断调查最终未处以罚款。尽管燃油涨价可能影响消费者购买力，但线上购物在经济下行周期更具性价比优势，因此分析认为东南亚电商渗透率仍将保持强劲增长动能。
　　六月旺季增长强劲；印尼调查影响有限
　　极兔东南亚在“双六”购物节（6月1-6日）期间录得2.13亿件包裹量，同比增83.5%，其中印尼及泰国包裹量分别同比增112%和89%；
　　研究预计，印尼商业竞争委员会对TikTok Shop（极兔东南亚最大客户）2026年4月的反垄断调查影响有限，依据包括：1）“双六”（6月6日）强劲的包裹量显示对TikTok运营影响甚微；2）该委员会缺乏执法权；3）2024年对Shopee的类似调查最终未处罚款——Shopee承认违规并签署行为承诺书后，委员会于2024年11月结案；
　　与此同时，燃油成本飙升虽将削弱东南亚消费者购买力，但鉴于线上购物渗透率仍处低位，分析认为对线上购物需求的拖累有限。相反，线上购物的性价比优势在经济下行周期将更为突出。因此，研究指出电商渗透率增长动能将保持强劲；
　　总体而言，中信里昂看好极兔的全球化扩张步伐，预计其将持续获取市场份额并受益于东南亚电商繁荣，而拉美等其他市场也将因跨境电商平台快速成长及线上渗透率提升而展现强劲增长；
　　6月9日盘后，极兔与顺丰控股宣布完成新股交叉认购，极兔现持有顺丰4.29%的股份，顺丰则持有极兔9.98%的股份。
　　催化因素
　　国内业务方面，价格温和下行叠加行业性降本或成为极兔盈利改善的催化因素。海外业务方面，线上渗透率增速超预期及跨境电商强劲增长可能进一步提振极兔的包裹量增长前景。
　　投资风险
　　下行风险包括东南亚及新市场电商发展不及预期、东南亚货币持续贬值、中国市场价格竞争超预期、拉美市场宏观不确定性及油价涨幅超预期。
　　公司概况
　　极兔速递是增长最快的快递企业之一，业务覆盖13个国家并专注于经济型包裹市场。