事件
　　2026年6月10日，国家统计局发布2026年5月CPI和PPI数据：2026年5月CPI同比上涨1.2%（前值为同比上涨1.2%），核心CPI同比上涨1.1%（前值为同比上涨1.2%）；PPI同比上涨3.9%（前值为同比上涨2.8%）。
　　点评
　　CPI相对平稳。2026年5月CPI同比上涨1.2%，整体处于2025年9月以来上升通道中；5月CPI环比增速为-0.1%（4月为+0.3%）。5月CPI同比增速和环比增速较上月变化不大。从结构来看，5月CPI呈现“食品价格环比仍延续跌势但跌幅继续收窄，能源和服务价格环比转负，核心CPI相对温和”等特点。
　　PPI环比上升减慢，关注中下游传导情况。5月PPI同比增速为3.9%（4月为2.8%），同比增速大幅上升；环比增速为0.5%（4月为1.7%）。5月，PPI同比增速继续扩大，但环比涨幅较前两个月下降，预示PPI向上动能可能下降。往前看，国际输入性因素影响可能逐渐减弱，国内部分行业需求仍可能维持旺盛态势，“反内卷”政策也将持续推进。后续PPI仍可能维持较强走势，但也需要关注向中下游传导情况。
　　固收+观点
　　当前，债市方面，5月以来，1Y、10Y和30Y国债收益率均呈窄幅波动态势。主要权益指数方面，2026年以来（截至6月9日），沪深300指数涨跌幅为+3.7%，中证1000指数涨跌幅为+9.5%，小盘股表现更好。
　　展望后续，市场的关注点应在国内基本面。从资金面来看，6月以来资金市场利率稍有提升，但当前资金面仍较为宽松，DR001从2025年下半年至今整体呈下降态势，目前仍处于低位，这决定了债市整体风险不大。从股债性价比来看，今年以来，以沪深300市盈率倒数乘以100，减去10年期国债收益率衡量的权益风险溢价的均值约3.9%，波动不大，且处于2023年4月以来的较低水平，权益和债券资产仍在寻找相对均衡的性价水平。
　　风险提示
　　关注市场调整、资金成本超预期等风险。