我们认为在中国内地经济稳步复苏过程中，大金融板块基本面进一步向好。从盈利预期看，预计2026年银行板块加快盈利向好步伐，国有大行净利润保持正增长，股份制银行净利润实现转正；证券板块保持较快盈利增速，其中头部机构有望实现15%以上的净利润增长；保险板块受2025高基数及投资收益阶段性回落影响，整体净利润有所分化，但是部分头部机构仍有望实现正增长。从估值水平看，银行、证券、保险板块市净率均处于历史偏低水平，仍然具有相对较高的安全边际。
　　展望2026下半年，我们认为大金融板块高股息+估值修复逻辑继续成立，特别是其中头部机构攻守兼备的配置价值更加凸显。
　　其中，银行作为大金融板块“压舱石”，在资本市场波动环境下防御属性最为突出，可作为“稳中求进”配置的底仓选择。在外部环境改善和银行自身经营优化的共同作用下，当前银行板块基本面呈现明显向好态势，净息差下行过程已基本结束，叠加资产质量稳健、拨备释放仍有较大余量，盈利能力开始修复，经营韧性进一步增强。建议关注国有银行及中信银行（998 HK/未评级）的配置机会。
　　券商的投行和财富管理业务已呈明显复苏态势，可在风险偏好进一步改善时贡献较高的业绩弹性。2026年以来个股分化有所拉大，部分龙头个股在业绩支撑下股价涨幅持续高于同业，同时头部券商估值仍然偏低，具备进一步向上修复潜力。建议关注中金公司（3908 HK/买入）和中信证券（6030 HK/买入）的配置机会。
　　保险主营业务整体稳健，可继续作为当前投资逻辑下的辅助配置。目前港股保险板块整体具备较强韧性，特别是大型寿险龙头展现出更突出的经营稳定性和估值吸引力。建议关注中国人寿（2628 HK/买入）和中国太平（966 HK/买入）的配置机会