我们认为在中国内地经济稳步复苏过程中，大金融板块基本面进一步向好。从盈利预期看，预计2026年银行板块加快盈利向好步伐，国有大行净利润保持正增长，股份制银行净利润实现转正；证券板块保持较快盈利增速，其中头部机构有望实现15%以上的净利润增长；保险板块受2025年高基数及投资收益阶段性回落影响，整体业绩或有所分化，但部分头部机构仍有望实现正增长。从估值水平看，银行、证券、保险板块市净率均处于历史偏低水平，仍然具有相对较高的安全边际。展望2026下半年，我们认为大金融板块高股息+估值修复逻辑继续成立，特别是其中头部机构攻守兼备的配置价值更加凸显。其中，银行作为大金融板块“压舱石”，在资本市场波动环境下防御属性最为突出，可作为“稳中求进”配置的底仓选择；券商的投行和财富管理业务已呈明显复苏态势，可在风险偏好进一步改善时贡献较高的业绩弹性；保险主营业务整体稳健，可继续作为当前投资逻辑下的辅助配置。
　　银行业：净息差迎拐点，盈利企稳回升。在外部环境改善和银行自身经营优化的共同作用下，当前银行板块基本面呈现较为明显的修复态势，净息差下行过程已基本结束，叠加资产质量稳健、拨备释放仍有较大余量，盈利能力开始修复，经营韧性进一步增强。从股价表现看，2026年以来银行板块继续跑赢恒生指数，特别是多家国有银行在2025年基础上保持较大涨幅。建议继续关注国有银行及中信银行（998 HK/未评级）的配置机会。
　　证券行业：市场持续活跃，支撑业绩向上。2026年以来A股及港股二级市场成交量显著放大，一级市场IPO发行节奏加快，私募资管规模进一步回稳，推动券商经营韧性明显提升、业绩修复动能不断增强。从股价表现看，个股分化有所拉大，部分龙头个股在业绩支撑下股价涨幅持续高于同业，同时头部券商估值仍然偏低，具备进一步向上修复潜力。建议重点关注中金公司（3908 HK/买入）和中信证券（6030 HK/买入）的配置机会。
　　保险行业：主营业务稳健，投资业绩分化。在当前居民端财富管理、财富保障需求持续释放过程中，保费收入保持平稳增长，其中人身险新业务价值增长较快，为行业长期盈利提供强劲支撑；受2025年高投资收益基数及近期资本市场波动影响，整体业绩或有所分化。从股价表现看，港股保险板块整体具备较强韧性，特别是大型寿险龙头展现更突出的经营稳定性和估值吸引力。建议关注中国人寿（2628 HK/买入）和中国太平（966 HK/买入）的配置机会。