博通AVGOUS
　　网络连接芯片优势明显，XPU业务开始加速
　　FY3Q26营收指引294亿美元：FY2Q26收入222亿美元，超过指引220亿美元和我们的预期，EBITDA利润率69%亦超过之前指引的68%。管理层指引FY3Q26营收294亿美元，其中半导体/软件分别为205/89亿美元，AI相关半导体160亿美元。
　　2H26 AI半导体收入或翻番，网络连接收入AI占比达到40%：我们预测FY26 AI相关收入576亿美元。管理层称FY2Q26 AI收入中约有40%来自网络连接，但暗示由于XPU下半年开始加速，这个比例可能在之后有所回落。管理层重申2027年AI收入1000亿美元的指引。
　　上调目标价到500美元：我们认为，AI网络通信的在AI基础设施投入占比正不断上升，而博通或是这个过程中最主要受益者。我们上调公司2026E/27E/28E收入预测到1068/1643/2133亿美元。上调Non-GAAPEPS预测到12.02/18.95/24.59美元。我们上调目标价到500美元，对应26倍FY27E市盈率，维持买入。