市场要点
　　全球宏观主线转向。2026上半年资产表现有所修复，是AI资本开支高增、美元指数回落、以及企业利润回升共同作用的结果。进入下半年，预计宏观主线将从“AI驱动的低通胀增长”向“再通胀下的结构性调整”切换。
　　港股具备进一步上行的基础。在全球再通胀周期开启、企业盈利修复、AI产业叙事与国产替代三重催化剂共振的背景下，港股恒生指数和恒生科技指数均具备进一步上行的基础。
　　配置上建议哑铃型结构，两端均具备催化剂。配置逻辑在于，在再通胀和AI科技叙事的背景下，哑铃两端均具备独立的、结构性的上行驱动，组合整体在不同情景下均具备弹性。
　　一端是高弹性的科技成长性资产，包括互联网平台、AI应用、云计算、半导体产业链、消费电子和智能汽车产业链。受益于AI渗透率提升、大模型商业化变现加速以及国产替代的长期政策红利。
　　一端是再通胀受益和现金流稳健资产，包括以能源、材料（铜铝等金属上游资源企业）、金融为代表，受益于大宗商品价格上行、企业利润率修复以及中国资产重估带来的估值修复。