行情回顾
　　随着氮肥协会敲定尿素出口相关细则，配额分配、报价管控与出货节奏陆续明确。国内尿素估值偏高，在出口配额不及预期的情况下，盘面或承压。
　　期货：6月5日，UR2609收于1765元/吨，周跌3.5%。
　　现货：6月5日，山东中小颗粒尿素价格1787元/吨（-33），河南中小颗粒尿素价格1793元/吨（-25），山西中小颗粒尿素价格1768元/吨（-28），广东中小颗粒尿素价格1937元/吨（-48）。
　　基差：主流区域基差走强，具体来看，山东基差22元/吨（+31）、河南基差28元/吨（+39）、广东基差172元/吨（+16）、山西基差3元/吨（+36）。
　　价差：UR9-1价差收于-12元/吨（-4）；山东-河南价差收于-6元/吨，广东-山西价差收于169元/吨，广东-河南价差收于144元/吨。
　　运行逻辑
　　国内外估值分化明显。国内尿素生产利润仍处高位，行业估值偏高；海外市场则受供应偏紧支撑，国际价格维持强势。当前尿素理论出口利润约388美元/吨，国内尿素相较海外仍具备明显价格优势。
　　出口配额或不及预期。随着氮肥协会敲定尿素出口相关细则，配额分配、报价管控与出货节奏陆续明确；测算显示，UR09合约实现供需紧平衡需配套约300万吨出口量级，当前落地配额或难以达标。
　　累库预期压制盘面。出口细则落地短期带动工厂库存小幅去库，但行业整体供给高位运行，农业需求步入季节性淡季，叠加出口配额不及预期，后续工厂库存存累积压力，拖累盘面偏弱运行。
　　推荐策略
　　UR2609参考区间1650-1900元/吨，盘面或偏弱，建议在1800附近做空，控制好仓位
　　风险点
　　霍尔木兹海峡通行情况、出口政策变动、宏观风险