情绪高波交易区间，多看少动
　　策略观点
　　当下仍是去库，复产与需求负反馈担忧等情绪扰动。逢低买入。
　　运行逻辑
　　国内供应：1、周度产量环比连续两周微降，锂辉石端有减量。2、根据SMM，6月份碳酸锂产量预计环增2.6%；3、关注回收料的套保供应情况。4、关注国内的爬产及新投产、江西矿山换证进展。近期利空因素扰动频繁，国内供应端包括国城矿业6万吨产能投产，实际上矿或许跟不上。大中矿业预计四季度投产。
　　国外供应（进口）：1、1-4月份锂精矿进口同比增16%，碳酸锂进口同比增47%。SQM调高26年销量增速至15%（原为10%）。2、重点关注后续锂辉石、碳酸锂的进口情况。海外津巴布韦的矿已经准备安排发运，澳矿Bald Hill及Finniss宣布复产、Pilbara计划重启Ngungalu工厂等。强化2026年下半年海外供应回升预期，但短期预计不形成即时供应，而且下半年增量的具体成色也有待继续跟踪。3、持续关注硫磺及硫酸短缺对碳酸锂生产的影响。
　　需求：1、根据SMM，6月份三元、铁锂产量预计分别环比+0.04%、+3.08%。2、中东战争或将更加催生储能和新能源汽车需求。固态电池是持续关注的方向，政策支持力度仍大。3、当下多关注磷酸铁锂的需求增加。4、需求端开始担忧高锂价对储能IRR的压力。
　　库存：1、周度库存环比下降，本周新口径13.56万吨（-1617吨）。2、仓单周内小幅增加，截至本周五为54195吨，周度环比增1148吨。3、锂矿可售周度库存9.1万吨（约1.25万吨LCE），环增1.4万吨矿。
　　估值：截至本周五，按主力合约估算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.71万元/吨、1.21万元/吨；按SMM现货估价计算，则分别约0.49万元/吨、0.99万元/吨。
　　平衡表：SMM排产计划，预估6月去库1.2万吨。
　　风险提示
　　1、宏观与资金风险；2、需求不及预期；3、锂矿项目投产超预期；4、量化与监管风险。