贵金属
　　目前贵金属定价核心锚定通胀走势，其直接左右美联储政策调整节奏。美联储后续政策路径取决于霍尔木兹海峡通航状态及随后能源价格恢复并传导至终端价格的进程。
　　近期美伊磋商围绕60天休战协议进行极限拉锯，美方称框架基本落地、拟重开霍尔木兹海峡，伊朗否认协议敲定，核管控与制裁解除仍存分歧，签约悬而未决。但市场已提前博弈缓和预期，带动原油、美债收益率下行，黄金小幅走强。
　　若霍尔木兹海峡通航得到实质性缓解，短期市场会出现利好兑现的技术性反弹，但随后行情仍将回归滞胀幅度与存续周期的定价研判。美国4月PCE物价指数同比3.8%创三年新高，核心指数同比加速至3.3%，能源通胀加剧。美伊协议仅消除地缘极端尾部风险，但能源供应恢复（霍尔木兹通航、多国油田复产、炼厂复工各环节等）是长周期、分环节的渐进过程，油价中枢难以快速回落，且能源成本向下游传导仍在进行中，通胀粘性短期难以消解，预计美联储三季度仍将维持现有利率不变，贵金属整体承压。
　　同时，6月国内外超级IPO潮的集中出现，持续分流全球存量市场流动性，或对贵金属形成额外压制。
　　技术面，贵金属整体维持震荡态势，盘面上方承压于50日均线，除钯金以外其余品种下方200日均线有支撑。操作上，建议持仓投资者可借反弹逢高适度减持兑现部分仓位；中长期布局者建议保持观望，等待盘面趋势企稳明朗后再分批布局。