投资要点：
　　家居板块：（ 1）地产方面：根据克尔瑞数据，2026年5月，全国重点50城市新建商品住宅成交面积约1362万平方米，环比+2%，同比-2%，规模与3月（小阳春”齐平，继续保持3-4月以来的热度和成交惯性。全国重点20城市二手房成交高位回落，低于3-4月水平，成交面积合计约1670万平方米，环比-12%，同比+18%。（ 2）投资建议：5月地产数据以及家居订单均面临较大压力，行业仍在磨底洗牌阶段，整体投资逻辑仍然是自下而上，建议关注基本面相对较好，现金流健康，分红有保障的顾家家居、公牛集团等。
　　造纸板块：（ 1）纸价更新：包装纸方面，本周瓦楞纸报价2969元/吨，环比+1.2%，同比+15.0%；箱板纸报价3688元/吨，环比+0.7%，同比+4.3%；白卡纸报价4008元/吨，环比+0.4%，同比-2.1%。文化纸方面，双胶纸报价4600元/吨，环比持平，同比10.9%；铜版纸报价4480元/吨，环比持平，同比-17.6%。2）玖龙纸业再发涨价函：6月1日，玖龙纸业旗下十大生产基地同步发布涨价函，全线提价，涨幅主要为50元/吨，部分特殊纸种如东莞基地190克灰底白板纸）涨幅为100元/吨。（ 3）投资建议：底部推荐太阳纸业；建议关注自供浆占比高，成本控制能力强的龙头玖龙纸业（外团团队覆盖）、博汇纸业等；近期特纸行业涨价频发，部分特种纸公司Q1业绩超预期，华旺科技、仙鹤股份等行业龙头有望充分受益，实现利润率修复，建议关注。
　　出口板块：（ 1）劳氏公布2027财年Q1业绩：营收231亿美元，同比+10%，超预期；调整后每股收益3.03美元，超预期；可比销售额增长0.6%，连续四个季度正增长，可作为美国需求变化的参考数据。（ 2）家联科技公布股权激励计划：拟授予限制性股票不超306万股，占总股本1.27%，业绩考核目标为，以2025年收入为基数，2026-2028年收入增速分别不低于30%、50%、70%，或2026-2028年净利润不低于2、3、4亿元。（ 3）投资建议：出口企业在情绪端的压制正在修复，估值有望回调。出口需求端逻辑偏弱，核心逻辑仍在于供应链波动下的优质产能筛选，部分细分行业龙头有望逆势提份额，建议关注Q2利润有望超预期的英科医疗，基本面稳健的共创草坪，布局消费级3D打印基材的家联科技等。
　　消费板块：（ 1）英美烟草发布2026H1盈利预告：公司没有上调集团整体目标，但在新型烟草这一项给出了更强的表述，2026H1和2026全年新型烟草收入预计实现中双位数增长，高于此前低双位数增长”的预期。但HNB仍然是新型烟草中的压力项，在重点市场的销量份额下降1.6pct，其中AME区域下降0.7pct，APMEA区域下降2.1pct，预计上半年和全年收入将出现低双位数下滑，主要源于日本市场库存调整以及市场竞争加剧，预计随着HILO在重点市场持续扩大规模，以及Hyper Pro Plus分阶段推出，下半年份额表现会改善。（ 2）投资建议：目前较多消费类标的的估值回调至具备较高性价比的位置。对于成熟存量市场，核心破局点在于变革以适应新变局，建议关注百亚股份、晨光股份等，对于新兴增量市场例如潮玩等），其是需求逻辑最强的细分板块之一，建议关注泡泡玛特外团团队覆盖）、广博股份、创源股份等。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。