核心观点
　　美国劳工部发布5月非农就业数据，表现强劲，增加了市场对加息的预期，叠加IPO巨无霸SpaceX即将上市，导致美国股市出现较为剧烈的波动。我们认为，短期来看宏观层面的波动并不会改变AI产业的发展轨迹，当前全球AI算力基建的订单能见度仍比较高，我们依旧看好AI产业链。
　　6月1日-4日，2026年中国台北GTC大会召开：黄仁勋在演讲中官宣了全球首款完全开放的全模态物理AI模型Cosmos 3，还推出了其RTXSpark PC超级芯片和面向Agent的Vera CPU，宣告PC跨入由本地AI代理驱动的时代。
　　此次GTC大会标志着全球AI产业链向着高效推理与端侧落地应用进行重构。我们持续推荐AI产业链，包括大模型、光模块、光纤光缆等，建议将端侧AI硬件供应链、液冷散热及Agent软件生态作为重要关注方向。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现优秀。通信（申万）指数上涨3.87%，跑赢沪深300指数5.41pcts。二级子行业（申万）中，通信服务下跌2.11%，通信设备上涨4.69%。
　　推荐组合
　　本期推荐：中际旭创、新易盛、鼎通科技、亨通光电、中天科技、中国移动。
　　上期回顾：上期投资组合“中际旭创、新易盛、天孚通信、工业富联、亨通光电、中天科技”，相同权重测算平均上涨7.11%，跑赢通信(申万)指数3.24pcts，跑赢沪深300指数8.64pcts。
　　持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、联讯仪器、仕佳光子、工业富联、鼎通科技、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、杭电股份等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、*ST铖昌、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。
　　风险提示：国际环境变化；AI发展不及预期；竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。