通信周观点:
　　1）GTC台北大会上黄仁勋宣布Vera Rubin架构全面量产，首批客户包括OpenAI、Anthropic、SpaceX。Vera CPU作为英伟达首款独立数据中心处理器，性能达英特尔x86的1.8倍。英伟达联手联发科、台积电推出RTXSpark超级芯片，内置Blackwell GPU与最多20核CPU，计划秋季面市。同时推出Nemotron 3 Ultra及DSXAI工厂平台，从芯片到系统全栈布局，有望拉动先进封装及高阶载板需求。2）黄仁勋公开表示Marvell将成为下一个万亿美元公司，双方扩大AI数据中心网络合作。Marvell CEO指出，400G/lane速率下铜缆机架内传输距离已不足，光互联成为必然。共封装光学将光纤引入封装，解决密度与功耗问题，远期可实现无距离数据中心。受此刺激，Marvell夜盘涨超10%，利好光模块及上游光器件，CPO产业链加速渗透。3）NVIDIASpectrum-X以太网硅光交换机基于CPO全面量产，能效提升5倍，AI正常运行时间提升5倍，部署快1.3倍，支持Vera Rubin平台横向扩展。供应链中台积电、SPIL、TFC和Foxconn做出突出贡献。CoreWeave、Lambda、Oracle已率先采用，光模块及CPO板块持续受益。4）Alphabet计划通过股权融资筹集800亿美元，其中伯克希尔·哈撒韦投资100亿美元，用于AI计算基础设施。2026年资本支出上调至1800-1900亿美元，并称2027年资本支出将“显著”增加。此举被视为伯克希尔对谷歌AI战略的背书，反映算力需求持续超预期，利好数据中心及光互联产业链。5）腾讯云宣布自6月3日起DeepSeek-V4系列模型永久降价，最高降幅达97.5%，输入缓存命中价降至0.025元/百万tokens，输出价6元/百万tokens。旨在降低AI使用门槛，推动模型普适化。微信AI智能体已接近推出，可自动调用小程序，但上线时间取决于监管审批，国产算力链加速向上。6）博通FY2026 Q2营收221.9亿美元（+48%），AI半导体收入108亿美元（+143%），均小幅超预期。但Q3 AI收入指引160亿美元（低于预期的172亿），全年指引560亿（低于预期的576亿）。维持2027年超1000亿指引但未上调。
　　细分赛道：
　　服务器：本周服务器指数-2.68%，本月以来，服务器指数-2.68%。Alphabet计划融资800亿美元（含伯克希尔100亿美元），用于AI计算基础设施。谷歌上调2026年资本支出至1800-1900亿美元，并称2027年资本支出将“显著”增加，印证AI服务器需求持续增长。
　　光模块：本周光模块指数+2.78%，本月以来光模块指数+2.78%。Marvell指出，AI集群向400G/通道演进，CPO是铜缆极限下的唯一出路。英伟达Spectrum-XCPO以太网平台已全面量产，能效提升5倍。光互联向CPO、硅光引擎迁移，高速光模块价值持续提升。
　　IDC：本周IDC指数-0.70%，本月以来，IDC指数-0.70%。腾讯云对DeepSeek-V4系列模型降价最高97.5%，微信AI智能体进入合规关键期，推理算力需求有望加速爆发。
　　核心数据更新：
　　电信业务量收增速逐步提升。2026年1-4月电信业务收入累计完成5941亿元，同比下降1.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8%。2026年4月我国光模块出口数据同比+34.58%；1-4月累计同比+10.7%。
　　投资建议与估值
　　建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。
　　风险提示
　　AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足