Marvell获英伟达支持，CPO商用加速共振催化产业机遇
　　Marvell为全球DSP芯片与交换网络双料龙头，光互连产品占数据中心收入约50%，Teralynx系列交换芯片已在头部云厂商实现百万端口级部署。英伟达CEO黄仁勋于Computex 2026公开看好Marvell有望突破万亿美元市值，叠加3月英伟达20亿美元战略投资并纳入NVLink Fusion生态，光互联作为AI基建核心连接方式的高确定性持续强化；同时Teralynx T100（102.4Tbps）的发布印证交换网络在集群化建设中的蓬勃兴起。CPO方面，NVIDIASpectrum-X硅光技术已全面量产，鸿海全光CPO机柜提前出货且目标从2026年超万台上修至2026-27年累计超5万台，商用进程显著快于预期；Marvell在CPO领域深耕十年已构建硅光子学、光DSP、先进封装等全栈矩阵，与CPO加速落地形成共振，共同催化产业端核心投资机遇。
　　中天科技中标大厂MPO跳线集采，光互联CSP端拓展标志意义明显
　　2026年6月5日，中天科技公告收到国内某互联网企业中标通知书，中标FY27财年年度耗材集采招标项目，中标产品为数据中心用MPO光纤跳线及其配件，中标金额约15.18亿元（含税），占2025年度营收2.89%，项目预计6月开始执行，周期一年。我们认为，本次中标核心意义在于验证中天光互联业务从运营商端向CSP端拓展的质变。随着训练集群从万卡向十万卡、百万卡规模扩张，单机柜光纤芯数从传统2芯跃升至12-16芯，跳线需求呈指数级增长，且耗材属性决定了其区别于一次性交付的工程类订单，客户定点后供应链粘性强、年度复购属性突出，单年集采订单背后是持续且可预期的长期收入流。海内外算力订单共振标志着公司已从单一依赖运营商集采的光缆供应商，升级为“海外CSP+国内互联网+运营商”三极驱动的光互联平台型企业，客户结构的多元化不仅平滑了运营商集采周期的波动，更在AI算力资本开支持续上修的产业趋势下打开了远期收入天花板。当前光纤光缆行业正处于AI需求驱动的历史级供需错配周期，光棒扩产周期长达18-24个月，价格已获较大程度提升，在量价齐升背景下相关公司盈利弹性有望加速释放，光通信板块成长逻辑持续强化。
　　坚定看好光互联和光交换两大核心方向
　　（1）光模块&硅光&CPO“四重点四小龙”。“四重点”推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；“四小龙”推荐标的：杰普特；受益标的：罗博特科、炬光科技、致尚科技；
　　（2）光芯片。推荐标的：源杰科技、仕佳光子、华工科技；受益标的：永鼎股份、长光华芯等；
　　（3）光纤光缆。推荐标的：亨通光电、中天科技、远东股份；受益标的：长飞光纤光缆、长飞光纤、永鼎股份、烽火通信、杭电股份、俊知集团等；
　　（4）交换网络四剑客。推荐标的：盛科通信、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯。
　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。