行情回顾
　　国际金：上周美伊停火依旧没有落地，局势反复仍在持续。金价延续偏弱震荡格局，整体波动幅度较小。周五非农数据公布超预期后，金价大幅下跌创下阶段新新低。截至上周五，COMEX黄金期货收报4353.9美元/盎司，周变动-4.73%。伦敦现货黄金收报4328.92美元/盎司，周变动-4.61%。
　　沪金：上周沪金主力2608收盘价974.02元/克，周变动-1.55%。
　　成交持仓：COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加14410手至111341手；SPDR黄金ETF持仓-7.43吨至1025.14吨。上期所黄金库存减少6kg。
　　后市展望
　　金融属性上，美国ADP就业数据及非农数据均明显强于市场预期，显示美国劳动力市场仍具韧性，市场对于年内降息的预期进一步后移，加息预期再次增强，对黄金形成持续压制。从目前情况来看，强就业更多体现为美国经济尚未出现明显衰退风险，但美联储是否重新进入加息周期仍需要继续观望，因此市场交易逻辑仍将围绕维持现有利率展开，下周将迎来美国CPI、PPI以及消费者信心等重要数据，在非农数据大超预期后，通胀数据的边际变化将成为市场重新评估货币政策路径的关键，预计金融属性仍将对黄金形成阶段性扰动。
　　从货币属性上看，在逆全球化大背景下叠加美债信用风险短期难以化解，去美元化进程中的储备货币多元化或仍支撑央行购金需求。
　　从避险属性来看，美伊停火谈判无进展，俄乌停火谈判进行中，短期内地缘不确定性较高，需警惕消息面推动对于金价造成的波动。
　　展望后市，黄金仍处于地缘逻辑与金融属性的博弈阶段，但主导因素已逐步向金融属性倾斜。非农数据公布后，市场对于美联储短期降息的预期明显降温，而美伊局势虽然反复，但尚未出现足以改变市场预期的新变量。经历连续大幅下跌后，黄金已经释放了较大部分利空预期，出现部分超跌现象，4300-4400美元附近可重点关注支撑有效性。对于前期低位多单，可继续持有观察；新仓建议等待下周重要经济数据落地后再择机布局。在美伊谈判结果尚未明确、美国通胀数据即将公布的背景下，预计黄金仍将维持高波动特征，以区间震荡思路对待更为稳妥。中长期看多逻辑不发生改变，重点关注每次回调支撑位都可视为做多布局的入场点。关注下周：美国5月CPI、5月PPI、欧央行利率决议、美国当周出去失业金人数。
　　策略建议
　　短期观望。中长期金价或有上行空间，可逢低做多。
　　风险提示
　　美联储降息放缓（利空）；美伊地缘局势加剧（利空）