股指核心逻辑梳理：
　　上周股指普遍调整，市场对于科技泡沫化的讨论不断升温，特别是科创50、创业50等成长类赛道跌幅领先，个股赚钱效应延续下滑。四大股指周线涨跌幅排序为：中证1000（-0.81%）>中证500（-1.30%）>沪深300（-1.54%）>上证50（-1.89%）。
　　从申万一级行业分类表现看，上周各板块涨少跌多，其中煤炭（+6.36%）、通信（+3.87%）涨幅靠前，电力设备（-5.14%）、建筑材料（-4.97%）表现落后，消费、稳定风格领跌，金融、成长风格相对抗跌。资金面来看，上周A股成交金额小幅回落，周内基本维持在2.8-3.2万亿一带，资金入场意愿边际降温，整体仍处于历史偏高水平。
　　本周关注：1）科技方向的调整还未结束。其一，上周五美股纳斯达克指数大跌，最新非农数据超预期引发加息预期升温，叠加此前此前资金对科技股追涨过热，从而引发集中止盈。其二，6日证监会加强监管定调，同时，5月以来A股受到美股科技股情绪外溢的影响很大，预计本次美股回调会对本周科创板形成进一步压制。2）节奏预计是偏弱震荡，尚未构成系统性风险。对比而言，当前A股总体情绪并未达到如2015年过度疯狂的程度，期指期权波动率相对平稳，预计市场短期以结构调整为主，不至于出现全面下跌的风险，特别是IC、IM预计呈现震荡下行走势，期间不排除会有弱反弹动作。3）IF-IM可继续持有。当前市场风格已经有所回归，部分防御资金有高切低的动作，但市场尚未有新主线出现。我们认为，本轮科技主线的长期价值虽未证伪，但短期受宏观流动性边际收紧的影响，预计调整时间偏长（月度甚至季度级别以上），对应IF-IM组合可继续持有。
　　策略建议：
　　期货方面，上周各期指基差（现-期）分化，除IH合约整体贴水有所扩大外，其余期指合约贴水普遍收敛，表明衍生品投资者对于标的指数的悲观情绪并未因行情调整而进一步升温。操作上，单边仍在调整波段中，短期建议观望，IF-IM继续持有。
　　期权方面，上周股指期权隐含波动率变化不大，其中沪深300当月平值合约IV维持在18%一线波动，处于历史中位水平，表明投资者情绪仍处于理性防御阶段。操作上，伴随着科技股调整预期强化，短期指数实际波动率或继续放大，但考虑到当前期权隐波已有小幅提前反应，买权有胜率但赔率有限，操作性价比不高，建议谨慎参与。
　　风险提示：（1）国内经济超预期走弱；（2）美联储超预期紧缩；