本e_周Su铂m钯ma市ry场]遭遇系统性重挫，内外盘双双大幅下行，美国5月非农就业数据爆表成为压垮盘面的核心变量，加息预期骤然重燃、美元与美债收益率走强对贵金属估值形成强力压制；美伊谈判在谅解备忘录受阻与伊朗导弹突袭科威特美军基地之间剧烈反复，地缘风险与通胀黏性交织进一步强化“高利率更长时间”叙事。铂强钯弱格局虽存但本周双双承压、跌幅显著放大，短期建议以观望为主，等待非农冲击消化与美联储6月议息指引明朗。
　　本周价格走势
　　外盘：NYMEX铂金本周开盘1921.15美元/盎司，周五5月非农数据爆表引发贵金属集体跳水，铂金单日重挫6.53%至17971.3美元/盎司。NYMEX钯金本周延续探底态势，周五随非农冲击下挫至1216.15美元/盎司，刷新近期低点，全周跌幅深于铂金。
　　内盘：广期所铂主力PT2606本周跟随外盘大幅承压回落，周五非农数据公布后内盘补跌明显，成交活跃度低迷、市场观望情绪浓厚；广期所钯主力PD2606同步下行，跌幅深于铂金，成交持续清淡、持仓低位，铂钯内外盘呈现高度一致的单边下行格局，分化主要体现为钯金跌幅更深。
　　铂供需扰动
　　供应端：世界铂金投资委员会预计2026年铂金市场将连续第四年供应短缺，南非与俄罗斯主产区受矿山老化、运营成本高企及制裁制约，矿产供应弹性维持低位；高油价对矿山能源成本的隐性压制仍存，供应端整体维持刚性约束。
　　需求端：工业端汽车需求维持相对韧性，混动车型增长及更严格排放标准对铂需求构成支撑；玻纤漏板用铂需求受AI算力扩产周期延续支撑；汽车催化剂铂替代钯进程平稳推进；但本周价格大跌主因宏观与地缘冲击，需求端基本面支撑短期难以对冲情绪性抛压。
　　钯供需扰动
　　供应端：南非钯产出受矿山老化制约、俄罗斯出口不确定性延续，供应端存在结构性收缩压力；美国对俄钯反倾销终裁仍待6月USITC最终裁决，贸易壁垒预期临近落地窗口；NYMEX钯金库存前期处于高位，现货供应宽松格局未实质扭转。
　　需求端：诺镍持续投入拓展钯金汽车以外的工业新需求（电化学、水处理等领域），中期需求多元化逻辑延续，但短期无实质增量；汽车催化剂核心需求仍受EV替代压制；本周钯金跌幅深于铂金，核心在于基本面过剩与低流动性放大了宏观冲击下的下行弹性，钯金ETF持仓持续低迷、资金流出压力突出。
　　铂短期逻辑：本周铂金重挫的核心驱动来自5月非农爆表后加息预期的骤然重燃，强美元与高债收益率组合对无息资产形成强力压制，叠加伊朗导弹袭击科威特美军基地带来的地缘扰动，市场避险与通胀担忧交织；铂金虽有连续第四年供应短缺的基本面韧性支撑，但短期情绪性抛压主导盘面，基本面难以对冲;美联储7月加息概率升至8.4%，沃什主导下的鹰派路径预期持续压制估值，短期关注1800美元关口失守后的下方支撑及非农冲击的消化节奏，急跌后或有技术性反抽但反弹高度受限。
　　钯短期逻辑：本周钯金跌幅深于铂金并刷新近期低点，基本面过剩格局叠加低流动性特征放大下行弹性；地缘升级对钯金的独立支撑有限，俄钯反倾销终裁临近的潜在利多尚未落地，诺镍工业新需求拓展仅为远期逻辑，短期难改现货疲弱；钯金当前独立上行驱动全面缺失，走势高度依赖贵金属板块整体情绪，建议维持观望，多铂空钯套利结构为可操作结构，但在双杀行情中需注意价差波动风险。
　　风险因素：美联储7月加息预期进一步升温、美伊谅解备忘录持续受阻或地缘冲突再度升级、伊朗对美军基地袭击引发军事报复螺旋、6月USITC俄钯反倾销终裁结果超预期、美国5月CPI数据再超预期强化加息叙事、南非矿山突发停产或限电事件、非农数据后续修正引发预期反复。