市场表现：ICE原糖07合约收14.12美分/磅，周涨幅0.36%。郑糖09合约收5324元/吨，周跌幅1.29%。南宁现货-郑糖09合约基差-51元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为788元/吨。
　　供给方面：
　　巴西：5月1日，巴西新季开榨，含水乙醇价格13.95美分/磅，原糖14.78，糖醇价差转正，制糖利润高于制乙醇0.8美分/磅，市场预计制糖比例减幅在5%。
　　印度：印度估产即将到尾声，印度2025/26榨季食糖产量预估被下调4.4%至2830万吨，较此前首次预估的2960万吨有显著下降。
　　中国：
　　生产：26/27榨季广西种植面积预计增加约80万亩，苗情为近几年最佳。
　　进口：3月，我国进口食糖10万吨，较去年同期7万吨增41.9%。1-3月份我国累计进口食糖62万吨，同比大幅增47万吨，增幅320%。
　　基本面：弱现实、强预期互相对抗。Unica报告预计巴西甘蔗产量延续高位，但糖醇比下调抵消了甘蔗的增产。后期仍然是甘蔗和糖醇比的博弈。糖醇比将成为阶段性利多。天气方面，6月份印度的季风雨预告降雨差，厄尔尼诺炒作持续。国内基本面宽松，因广西种植面积增加+7%，国内甘蔗生长为近几年最佳，单产预期也增加，明年国内缺口将不需要进口许可证。下半年进口预期转变，市场预计在有利润的情况下许可证不会少发，且糖浆预混粉仍管控无效，国内新季预期强利空。
　　交易策略：观望。
　　风险提示：宏观、政策、天气、进口量