★市场综述：
　　伦敦金跌4.7%至4328美元/盎司。10年期美债收益率升至4.53%，通胀预期2.36%，实际利率升至2.17%，美元指数涨1.14%至100，标普500指数跌2.59%，离岸人民币小幅贬值，内盘价差震荡。
　　美伊局势持续陷入僵局，美伊谈判进展缓慢，鉴于以色列和黎巴嫩的军事冲突还在持续，伊朗谈判团队暂停通过中间人和美国对话，霍尔木兹海峡也在彻底封锁中。原油价格再度上涨，黄金与油价维持反向走势，而原油供给受限已经持续超过3个月，库存持续下降，需要注意能源价格上涨的二次冲击。
　　美国经济数据好于预期，5月ISM制造业和非制造业PMI分别录得54和54.5，高于预期和前值，物价分项维持在高位，制造业新订单回升，但可能是出于通胀压力因为企业提前备货而非需求强劲，后续高通胀对于消费能力的侵蚀将继续体现。5月非农就业报告显示就业市场韧性犹存，5月新增就业增加17.2万人，高于预期和前值，近三个月的非农新增就业军事较过去一年明显增加，失业率稳定在4.3%的相对低位，工资增速温和上涨，同比3.4%和环比0.3%的增速符合预期，市场对美联储的加息预期升温，从2027年初提前至2026年底。美联储褐皮书显示通胀压力升温，美联储官员的讲话也延续了鹰派的基调，短期通胀是政策关注重点，就业目标退居其次，克利夫兰联储主席哈玛克表示如果本就高企的通胀压力继续加剧，美联储可能很快需要加息。
　　此外，中国央行5月黄金储备增加9.95吨，连续三个月加快增持速度，或对市场情绪构成一定支撑，但难以逆转短期黄金的弱势。
　　★总结与展望：
　　短期黄金延续弱势，预计逐渐向4100美元/盎司的年线附近靠拢。
　　★风险提示：
　　美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。