本周关注：航运方面，关注集运涨价以及美伊谈判进展；基础设施方面，高油价推升滞胀预期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注26年行业竞争格局和估值修复潜力。
　　航运：集运船东继续提价；油轮方面仍需关注美伊谈判进展，中期逻辑仍在。集运方面，需求回升，目前舱位紧张，短期美线供需矛盾尤为明显，预计6月下旬运价还将上行。油轮方面，运价略有下跌，市场运力较为充足。仍需关注美伊谈判进展，如冲突缓和，油轮中期逻辑仍然向好。干散货方面，短期货盘有所放缓，后续需观察补库持续性。推荐两条主线：1）短期集运舱位紧张，运价有望超预期上涨，关注中远海控、德翔海运；2）中期逻辑仍在，油轮股回调之后具备性价比，Q2/3可逢低布局，关注中远海能、招商南油。
　　基础设施：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性有所提升。周度数据方面，2026年第22周（5.25-5.31）公路货车通行量为5537.1万辆，环比增长1.7%，同比增长6.5%；国家铁路运输货物8009.5万吨，环比下降0.8%，同比增长3.2%；港口完成货物吞吐量28109.0万吨，环比增长8.0%，同比增长1.3%；完成集装箱吞吐量698.2万标箱，环比增长10.0%，同比增长7.1%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO概念有望带来催化，叠加国际地缘冲突加剧，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于航空高附加费后溢出效应。推荐标的：招商公路、京沪高铁、大秦铁路、青岛港、招商港口。
　　快递：618促销带动周业务量增速回升，关注产粮区反内卷政策动向。1）从月度及周度数据来看，4月快递业务量同比增长3.2%，快递业务收入同比增长6.3%，2026/5/25-2026/5/31揽收量为43.9亿件，环比+2.2%，同比+12.9%；投递量为43.9亿件，环比+1.7%，同比+10.2%。受618促销及活动节奏影响，同比增速较前一周大幅提升。2）行业总体竞争可控，加盟商盈利约束和反内卷政策对行业的托底作用依然存在。3）行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注需求增长和反内卷政策持续情况，静待新的估值催化。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。
　　航空：短期客流持续承压，关注国际油价对行业运营和板块情绪影响。1）根据航班管家数据，本周（2026/5/29-2026/6/4）民航旅客量环比-5.7%，同比-10.9%，其中国内旅客量环比-5.4%，同比-11.2%；国内机票价（撇除燃油附加费）周环比-3.3%，同比+4.7%，国内客座率环比-1.3pct，同比-0.7pct；国际及地区客流环比-8.1%，同比-8.2%。2）受航油成本环比下降影响，6月5日起800公里(含)以下/以上航段分别向每位成人旅客收取燃油费80元/150元，分别降低10元和20元。3）成本压力下短期客流跌幅扩大，考虑国际航油价格变化、现有传导机制下，边际变化维度，短期航油成本或已达峰；盈利维度仍需警惕油价受地缘政治影响的短期波动和中期绝对水平维持高位对利润侵蚀；建议关注油价变化对行业运营和板块情绪影响。
　　物流：TAC上海出境空运价格指数周环比+0.9%，同比+29.9%。推荐标的：东航物流、中国外运（A股）。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。