（1）本周市场回顾
　　国际市场方面，美元指数100.08(前值98.93），美元兑巴西雷亚尔5.12（前值5.06），WTI原油价格90.25美元/桶（+2.84%），纽约原糖活跃合约价格14.12美分/磅（+0.36%）。截至6月2日，基金多单减少16814手，基金空单增加13367手，净多单同比减少30181手至-122504手，净多单大幅减少。UNICA数据显示，截至5月1日，26/27榨季巴西中南部累计产糖248万吨，同比增加88万吨。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量为2753万吨(+188万吨)。截至6月6日，印度季风降水较LPA低20.5%。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国产糖1200万吨，同比增加195万吨。
　　国内市场方面，广西集团现货报价5350元/吨，环比上周下跌20元/吨；郑糖主力报5341元/吨，环比上周下跌70元/吨；主力合约基差环比上周大幅走高。海关数据显示，2026年4月进口食糖3万吨，25/26榨季累计进口食糖242万吨（+67万吨）；2026年4月进口糖浆和预拌粉合计14.3万吨，25/26榨季累计进口糖浆和预拌粉70.6万吨（-21.1万吨）。CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨（前值1250），消费量1570万吨（前值1570），进口量500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量1573万吨，进口量480万吨。
　　（2）下周市场展望
　　国际市场方面，关注印度季风降水。宏观方面，美国经济数据强劲，但通胀压力仍存，市场交易加息，风险资产总体承压。行业方面，市场处于弱现实强预期格局，趋势上25/26榨季全球食糖市场弱现实边际改善；节奏上26/27榨季巴西中南部MIX下降预期，强厄尔尼诺预期扰动食糖生产，基本面预期逐渐转强。关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
　　国内市场方面，聚焦进口政策，持续关注低基差/91反套机会。25/26榨季，国内食糖产量增幅超预期，趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，常规进口仍维持较高水平，非常规进口有所减量，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。CAOC上调25/26榨季国内食糖产量，弱现实更弱，现货价格承压，持续关注低基差/91反套机会。
　　风险点：宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。