上周可跟踪资金延续净流出，其中融资资金持续净流入，ETF流出速度边际放缓。展望后市，预计ETF的流出将会放缓，融资仍是主要增量资金，风格方面成长、价值风格将相对均衡，不会出现大的风格切换。
　　 ETF规模变化与展望：今年以来规模指数ETF大幅流出，截至5月29日，年内股票型ETF累计净流出1.5万亿元，成为资金面的主要拖累。细分来看，流出的ETF主要集中在规模指数ETF。ETF持续净流出，或为重要机构投资者调仓所致。一方面，拆分来看，近期ETF的大幅净流出主要来自于沪深300ETF，年初至今累计净流出8054亿元，并且整体规模从1.2万亿元下降至4136亿元。另一方面，从央行的资产负债表可以看出，央行对其他金融性公司债权大幅下降。我们估算重要机构投资者剩余持仓在三千亿元左右。
　　货币政策与利率：上周（5/25-5/29）央行公开市场净投放7044亿元，未来一周将有9089亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率均上行。截至5月29日，R007上行1.7bp，DR007上行1.8bp，1年期国债收益率下行1.7bp，10年期国债收益率下行4.3bp，同业存单发行规模减少684.2亿元，1M/3M/6M同业存单利率均上行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流出。融资余额上升，融资资金净买入127.8亿元；ETF净流出629.4亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。
　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为科创50、TMT、必选消费。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。
　　市场偏好：行业偏好上，各类资金仅净流入电子和纺织服饰。宽指ETF以净赎回为主，其中沪深300ETF赎回最多；行业ETF以净赎回为主，其中消费ETF赎回较多，信息技术ETF申购较多。净申购最高的为易方达中证A500ETF；净赎回最高的为易方达沪深300ETF。
　　海外变化：随着美伊谈判释放缓和信号，上周美债利率冲高回落，美元指数高位震荡。美国5月标普全球服务业PMI初值50.9，预期51.1，前值51；5月标普全球制造业PMI初值55.3，预期53.8，前值54.5。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。