本周景气度改善的方向主要在上游资源品和信息技术领域。上游资源品中，多数工业金属、煤炭、水泥价格上涨；中游制造领域，新能源产业链价格多数下跌，4月太阳能发电装机容量三个月滚动同比降幅扩大。信息技术中，DDRM价格持续上涨，4月北美PCB订单量三个月滚动同比增幅扩大。消费服务领域，生鲜乳价格上行，鸡肉价格上行。5月制造业PMI环比下行，非制造业PMI环比上行。推荐景气较高或有改善的有色、煤炭、建材、半导体、通信设备等。
　　【本周关注】高油价对内外需求的抑制作用开始显现，5月制造业PMI环比下行，假期提振出行需求，非制造业PMI环比上行。结构上特征主要有：1）内需动能仍然偏弱，且高油价进一步抑制内外需求，新订单、新出口订单指数环比下行，生产端也有所放缓，采购量降至荣枯线以下；2）通胀持续上行，购进价格指数、出厂价格指数环比下行，但仍在历史高位，且前者更高，CPI和PPI增速差或进一步拉大；3）上市公司目前处于主动补库阶段，需求放缓导致库存积压，产成品库存环比，主要原材料库存环比下行；4）经济呈现“K”型分化，高技术制造、装备制造持续回暖，基础原材料、消费品持续下行；5）受益于政策暖风频出和销售端边际改善，建筑业新订单指数、业务活动预期环比上行，景气低位复苏；6）受五一假期提振需求，服务业PMI重回荣枯线以上，但需求仍然偏弱。国内经济目前延续温和复苏，通胀回暖，但供给仍然大于需求，上下游价格传导不畅，下游传统领域和新兴领域需求分化明显，推荐关注景气度较高或有改善的有色、煤炭、化工、半导体、通信设备等领域。
　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数上行；DRAM存储器价格上行，NAND指数下行；4月北美PCB出货量三个月滚动同比增幅收窄，订单量三个月滚动同比增幅扩大。
　　【中游制造】本周新能源产业链价格多数下跌；光伏价格指数下行，产业链中硅料价格上行，硅片、组件价格持平；4月太阳能发电装机容量三个月滚动同比降幅扩大；本周港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅收窄，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大；CCFI、CCBFI、BDI上行，BDTI下行。
　　【消费需求】生鲜乳价格上行，食糖综合价格下行，白酒批发价格总指数下行；猪肉价格、仔猪价格下行，生猪均价持平。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润上行，外购仔猪养殖利润下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价下行，棉花期货结算价上行；票房收入十日均值下行，电影票价十日均值环比上行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅收窄；中药材价格指数下行。
　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；钢坯价格上行，螺纹钢价格下行。煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价上行；焦炭、焦煤期货结算价上行。库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存均下行，天津港焦炭库存上行。全国水泥价格指数上行。Brent国际原油价格下行；中国化工产品价格指数下行，化工品价格涨跌分化，其中沥青、天然橡胶、聚乙烯涨幅居前，聚合MDI、纯苯跌幅居前。本周工业金属价格多数上涨，铜、铝、锡、镍价格上行，锌、钴、铅价格下行，库存表现分化；黄金现货价格下行，白银现货价格上行。
　　【金融地产】货币市场净投放。A股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行。
　　【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格下行。
　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。