投资要点:
　　2026.05.25-05.29 A股汽车板块表现弱于上证指数。一周涨跌幅（5月25日至5月29日）：上证综指-1.1%，创业板指+2.5%，汽车板块指数-5.8%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-0.1%/-8.0%/-7.0%/-3.3%。汽车行业指数表现弱于上证指数，汽车板块周度成交额环比增长。2026.5.25-2026.5.29期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-6.4%/+2.0%/-0.7%/-7.9%/-3.2%。
　　周动态：比亚迪召开智能化战略发布会，蔚来ES9和问界新M9正式上市
　　比亚迪召开智能化战略发布会。2026年5月28日，比亚迪召开“敢为”智能化战略发布会。比亚迪宣布率先为城市领航安全兜底1年，并公布全系车型均可搭载天神之眼B辅助驾驶激光版，选装价格为12000元。发布会上，比亚迪方面提出汽车智能化下半场的三项目标：1）实现“零交通事故”；2）让辅助驾驶成为“超级司机”；3）让AI成为“超级秘书”。此外，芯片方面，比亚迪发布4nm制程智驾芯片璇玑A3，并称该芯片已开启规模化量产，可支持L3、L4自动驾驶。按照发布会信息，璇玑A3通过三颗芯片协同，实现超过2100TOPS总算力；单位算力功耗较同级产品低20%；结合比亚迪自研算法后，算力利用率提升100%。
　　蔚来ES9正式上市。5月27日，蔚来ES9正式上市，并于5月28日起正式开启交付。ES9行政豪华版售价498,000元起，采用BaaS电池租用方式购买，售价390,000元起；行政签名版售价558,000元起，采用BaaS电池租用方式购买，售价450,000元起；地平线特别版售价628,000元起，采用BaaS电池租用方式购买，售价520,000元起。ES9拥有5365毫米车长与3250毫米轴距，是目前中国体量最大的纯电SUV。智驾配置方面，ES9搭载全球首颗车规5nm高阶智驾辅助芯片神玑NX9031，面向AI的整车全域操作系统SkyOS天枢和领先一代的数字架构。
　　新款问界M9正式上市。5月27日，新款问界M9正式上市，其中Max+版售47.98万起、Ultra版售53.98万起、Ultimate领世加长版售64.98万起，全系标配华为6激光雷达、华为乾崑智驾ADS 5以及鸿蒙座舱4.0系统等。新款问界M9上市一小时后大定突破11000台，将于6月正式开启批量交付。车身尺寸方面，新款问界M9长宽高分别达到5285/2026/1845mm，轴距达到3125mm。与现款车型相比，车长增加55mm、车宽增加27mm、高度增加45mm、轴距增加15mm。
　　周观点：2026不必悲观，结构存机会。在新能源购置税优惠确定性退坡，以旧换新幅度退坡下，2026年汽车总量难有惊喜。但自主品牌高端化升级，智能化加速渗透，具身智能量产落地，汽车以及产业链仍在大的技术变革周期中，维持汽车行业“推荐”评级。我们整体认为2026年不必悲观，看好：1）自主高端化机会，推荐江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、北汽蓝谷、上汽集团等；2）重卡看好产业链盈利加速，推荐福田汽车、中国重汽A、中国重汽H，AIDC电源设备方面推荐动力新科、潍柴动力、天润工业；3）智能化看好核心硬件放量、座舱价值量提升、robotaxi加速推广，推荐华阳集团、德赛西威、科博达、看好激光雷达，关注禾赛科技、速腾聚创；看好Robotaxi，关注小马智行、文远知行；4）人型机器人看好头部机器人厂商潜在供应链，推荐拓普集团、三花智控、银轮股份、新泉股份等；5）个股强阿尔法零部件，推荐博俊科技、无锡振华、福耀玻璃、星宇股份等。
　　风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。