【行情回顾】
　　高低硫燃料油5月份供应端均持续收缩。高硫供应端除中东海峡受限导致的缺口外，俄罗斯能源设施持续受袭也带来燃油产能及出口的明显下行。低硫供应端除科威特AL-Zour供应中断外，低硫原料受到炼厂进料需求的分流，同时亚洲低硫因套利经济性受到西方的分流。高硫发电需求开始释放，沙特原油出口增长，天然气减产，高硫替代发电需求增长。关注后续美伊谈判、海峡通航及具体物流现实出口恢复进展，近端供应缺口和旺季需求现实下，短期高低燃料油预期维持强势。
　　【市场展望】
　　美伊局势变幻，月末接近达成临时协议但军事对峙未消；海峡有限开放、供应缺口持续，风险仍存但边际缓和。燃料油五六月供应紧缩显示仍存。俄罗斯炼厂及港口受袭持续，燃料产能及出口下行。中东近端供应缺口已成现实，关注后续海峡通航及具体物流现实出口恢复速度。低硫燃料油原料分流，汽油旺季来临，高裂解利润分流低硫组分，西方分流东方低硫组分。高硫燃料油发电需求开始释放，沙特高硫进口需求高企，埃及高硫燃油发电需求仍有预。船燃需求关注海上航线恢复及航运活动回升速度，近端暂无具体驱动。
　　【策略推荐】
　　1.单边：油价波动风险加剧，观望。
　　2.套利：FU7-9正套机会关注。LU7-8正套机会关注。LUFU价差做缩机会关注低硫增产节奏及高硫旺季需求持续节奏。
　　3.期权：无。