【行情回顾】
　　5月，油脂整体呈现宽幅震荡格局。5月初美方释放结束伊朗战争的消息，原油大幅下跌，油脂跟随跌势，中上旬MPOB报告显示4月马棕产量增幅略超预期，出口表现略不及预期，库存累库略超预期，报告影响中性略偏空，以及美豆油价格有所回落等，油脂继续震荡回调。中下旬印尼计划成立一个新国有出口机构，引发了市场对出口收紧的担忧，与此同时国际菜籽菜油价格上涨较快以及菜籽产地天气存在一定担忧，加菜籽播种进度缓慢，欧菜籽部分地区遭遇晚霜冻等，可能影响菜籽单产，油脂开始震荡走强，整体上全月维持宽幅震荡，波动增加。
　　【市场展望】
　　目前棕榈油受印尼政策扰动增加，波动增加。进入增产季，产量有望明显恢复，从而使得库存有所累库，基本面边际转弱，阶段性上或将抑制上涨空间。当前豆油供需矛盾不突出，豆油整体波动幅度相对较小。随着加菜籽逐渐大量到港，远月菜油供应压力也将随之增加，但国际菜籽价格坚挺且菜油进口仍受限，菜油存在明显支撑。目前油脂油料进入天气市，关注天气变化对盘面的扰动。
　　【策略推荐】
　　1.单边：短期油脂或宽幅震荡运行，考虑到即将进入天气市，以及中长期看涨油脂的情况下，可考虑在区间下沿适当做多。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：地缘扰动、产量恢复情况以及大豆菜籽到港等。