【行情回顾】
　　5月成本端原油宽幅震荡，五月初军事冲突升级，油价跳涨后高位震荡，五月下旬摩擦升级过后预期反转，和谈预期升温，风险溢价崩塌，油价大跌破位。5月美伊从军事升级到边打边谈，月末接近达成临时协议但军事对峙未消；海峡有限开放、供应缺口持续，风险仍存但边际缓和。期间，沥青开工供应持续低位，需求虽受部分地区降雨影响但整体环比回升，炼厂及社会库存稳定持续去库，价格在月中旬跟随油价上行至4500元以上高位，后下跌至4150元左右低位震荡，后期价格波动弱于成本端，底部支撑较强。
　　【市场展望】
　　地缘波动加剧，成本波动加剧。成本端低价原料临近用尽，沥青原料成本抬升已成现实。周度数据显示炼厂及社会库存继续稳定去库，同时6月沥青排产继续环比下行，支撑沥青底部价格。供应端持续收缩，原料短缺产量收缩数据现实，关注市场各炼厂出货报价及排产更新情况。需求因为高价及各地降水天气而释放缓慢，关注后期旺季需求释放节奏。
　　【策略推荐】
　　1.单边：观望，注意地缘波动风险。
　　2.套利：观望，关注BU7-9/9-12正套逢低布多机会。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：美伊以局势缓和；原油成本波动加剧；终端需求疲弱；供应增长。