【行情回顾】
　　5月新西兰原木发运先增后减，受各项采伐成本走高影响，当地林场普遍将产能压至正常水平的80%，小型企业减产、停工增多，源头供应逐步收缩。国内13港针叶原木到港量周度波动明显，上旬到货集中，中旬回落、月末小幅反弹，短期到货压力有所消化。结合远期船期，6月新西兰对华发运计划进一步缩减，国内到港量有望边际下降。需求端6月全面进入传统淡季，市场采购意愿低迷。地产、基建延续弱势，建筑材需求持续走弱；纸浆材依靠造纸刚需保持相对韧性，但与建筑材价差明显收窄，品种分化减弱。端午临近，市场备货态度谨慎，节后复工力度预计有限，淡季弱势格局难改。库存呈现先累库后去库走势，月末针叶原木总库存280万方，处于近年低位。山东港口去库顺畅，江苏小幅累库、南方港口库存波动不大，整体库存结构健康。低库存对价格形成一定托底，但需求疲软导致去库节奏偏慢，难以带动行情上行。
　　【市场展望】
　　6月市场受外盘走弱、淡季需求拖累，价格上行动能不足，而低位库存及前期成本又限制深跌空间，现货与期货主力合约预计维持偏弱区间震荡。
　　【策略推荐】
　　1.单边：成本支撑减弱、淡季需求承压，整体采取偏弱思路。
　　2.套利：建议观望。
　　3.期权：市场大幅上行概率偏低，可卖出看涨期权。