【行情回顾】
　　碳酸锂自5月中旬创出21万新高后出现深度调整，多重因素抑制锂价进一步上涨。在锂价已经充分计价需求饱满、锂矿偏紧的短期逻辑后，交易逻辑转向智利、阿根廷等国家碳酸锂发运保持高位，7月后津巴布韦锂矿到港等供需边际宽松的预期。由于缺乏新的叙事吸引更多资金入场，前期多头迅速撤离，造成价格快速回落，最终锂价跌破17.5万支撑，短期转为弱势。
　　【市场展望】
　　4-5月上涨的核心驱动逻辑为：下游需求持续向好，二季度是传统旺季；而上游受多重因素扰动，锂矿供给弹性偏弱。供需形成阶段性错配，5月连续两周快速去库，推动锂价走强。然而5月中旬新高后，第三周去库速度放缓超预期，同时下游客供比例增加，且价格下跌时逢低补库，已备好0.5-1个月原料库存，短期不急于采购，对价格向上驱动不足。
　　中期节奏上，6-8月仍有可能保持淡季不淡，电池厂和正极厂的排产预计仍能逐月增加。供应端，非洲锂矿回流增加，前期盐湖扩产的产量释放，供应弹性逐渐提高。若江西头部大矿仍然无法复产，三季度可能持续去库；反之，若其复产，可能最早7月中下旬会转回累库。
　　【策略推荐】
　　1.单边：高位震荡。
　　2.期权：保护性策略。
　　风险提示：宏观、产业、监管政策扰动。