[行情回顾)]
　　5月铜价偏强震荡,5月5日,国内五一假期期间,铜价最低触及12780美元/吨，5月13日最高触及14196.5美元/吨。美伊双方仍处于博弈阶段，两边在谈判和战争之间反复横跳,市场关注点集中在霍尔木兹海峡的通航悄况以及流动性问题方面。铜矿供应紧张，硫酸价格维持高位，TC跌破-100美元/吨。受反向开票政策的影响，含税废铜供应不足，再生加工企业生产受限。5月cl价差最高一度触及6.5%，美国本土lme仓库的库存逐步转移到comex仓库。经历了3、4月份集中去库后，5月国内去库速度放缓，市场以刚需采购为主。
　　 [市场展望]
　　美国国债收益率维持在阀值附近，6月沃什上台后的首次议息会议成为市场关注的焦点，如果采用先缩表后降息的货币政策，流动性冲击可能会再次显现。4、5月国内税务部门展开“开票经济”整治，重塑增长逻辑，经济数据或阶段性承压。此外需关注霍尔木兹海峡的通航情况。基本面方面，供应端扰动不断,智利铜矿产量不及预期,kamoa、grasberg下调生产计划，刚果金湿法铜产量因硫磺进口不足生产存在不确定性。232调查临近6月30日最终期限，美国对全球精炼铜的虹吸效应再度凸显。消费K型分化明显，AI、储能相关消费仍保持快速增长，而传统消费受抑制明显，家电、房地产、光伏拖累市场，汽车行业增长远不及预期。长期基本面健康，但宏观不确定性增加，预计6月铜价高位盘整。
　　策略推荐
　　1.单边:主要运行区间为100000-108000元/吨，低多思路对待。
　　2.套利:跨市正套
　　3.期权:观望
　　风险点:美国缩表、AI泡沫破裂、战争恶化