【行情回顾】
　　五一假期后，涤丝终端的订单反应也多偏弱，江浙下游加弹、织造历史地位，印染中性水平，5月处于纤维淡季，订单向上动能较弱，库存偏高，加工差现金流不断压缩，库存高企压力下率先执行减产，产业链负反馈加剧，中东冲突有缓和迹象，5月23日据披露美伊双方已接近达成一份有效期60天的临时谅解备忘录，经双方同意可延期。伊朗保障霍尔木兹海峡通航安全，美国有限解除伊朗石油制裁。地缘冲突溢价逐步消散且成本端回落，聚酯产业链价格回落，聚酯产业链价格承压。
　　【市场展望】
　　PX社会库存从3月累库后四月转为逐步去库，由于5月部分PTA计划外停车，PX去库力度较前期预期减弱，进入下旬美伊战争逐步结束的预期抑制下游的采购的需求，PX的现货浮动价持续走弱，产业链疲弱。TA1-4月检修较去年同期偏少。一季度累库量较多，随着PX缓冲库存的减弱，一些PTA装置因原料问题引发减产，开工率从前期80%附近快速降至65%。PTA供需双弱，市场价格回落后，化工品虽有去库预期但是在下游聚酯开工维持在较低水平下去库较之前有所收敛，聚酯负荷连续数周下降，季节性处在近五年来低位，下游聚酯工厂减产幅度增大对产业链形成负反馈，江浙终端织机、加弹也位于同期偏低水平，下游需求低迷，订单整体清淡，终端刚需备货，产业心态较为谨慎。
　　国内油制乙二醇开工率历史中值上下，中石化武汉、海南炼化、远东联、五月末六月初即将重启，合成气制负荷上升至高点，煤制产能补充国内货源，煤制利润目前较好，现货流动性紧张或在未来几个月显现。地缘消息对产业链品种价格影响因素较大，原料供应回归或产业链价格震荡偏弱。
　　【策略推荐】
　　1.单边：聚酯原料供需双弱，若海峡加速开放原料供应回归产业链价格预计震荡偏弱，价格跟随成本下移，建议在反弹时逢高做空。
　　2.套利：逢高空PTA加工费。