【申购建议】
　　公司是香港本地的领先连锁美妆、保健、药品的连锁零售店。公司为消费者提供多元化产品，2025财年销售超过28800种SKU，其中美妆产品、保健产品、药品、其他消费品收入占比分别为32.9%、54.6%、18.1%、22.3%。截至最后可行日期，公司在香港经营31间零售店，平均店铺面积为4180平方尺。根据弗若斯特沙利文，2025财年按零售额计，公司在香港美妆、保健、药品零售商中排名第三，市场份额为5.8%；且按收入计，公司为香港第三大药品及保健品零售商，市场份额为4.2%。
　　香港本地消费受益于旅游和经济恢复，未来有望持续增长。根据弗若斯特沙利文资料，香港美妆产品、保健产品及药品、食品、饮料及相关产品的零售额从2020年至2024年的复合年增长率为3.3%。该增长得益于边境重开、旅游业复苏、经济正常化、数字转型以及电商加速发展。预计行业收入到2029年将达到2265.8亿港元，2025-2029年CAGR为5.2%。
　　公司过去三年收入快速增长，利润稳步提升。公司2023-2025财年及2026财年首八个月（2025.11.30）收入分别为10.9、20.2、24.6及20.4亿港元，同比增长率分别为85.3%、21.8%及34.7%。公司2023-2025财年及2026财年首八个月净利润分别为-0.3、1.4、1.7及1.5亿港元，同比增长率分别为【扭亏为盈】、17.9%及85.8%，期间同店增长率分别为64.2%、-5.9%及【稳定】；期间公司毛利率分别为24.9%、29.3%、31.6%及30.9%，净利润率分别为2.5%、7.2%、6.9%及7.3%。预计公司上市市值为28.9亿港元（按上市招股价格中位数计算），则公司对应2025财年PE約为17倍，建议谨慎申购。