【市场回顾】
　　上周恒指震荡回落，一周下跌1.37%，恒生科技指数当周下跌1.45%。一级行业板块中能源与金融业有不到1%的涨幅，其他行业下跌，可选消费与必选消费板块跌幅超过4%。在二级板块中半导体板块继续领涨，涨幅达到11.7%，年内累计涨幅达到106.3%；汽车、地产、钢铁等板块跌幅超5%。整体来看，当周港股市场除半导体等少数板块，整体延续调整行情。资金方面，上周盈富基金份额增长5.66%，出现增加；两倍做多SK海力士与三星电子的ETF份额持续增长，显示当前港股市场高度关注AI基建的相关标的；港股通方面，当周南下资金净流入规模为-135.01亿港元，再次出现净流出。整体来看，当周港股延续各板块之间的分化格局，年初以来内地南下资金的流入速度有所放缓，但整体仍保持净流入状态。
　　【投资建议】
　　市场环境：上周全球大类资产出现轮动，原油价格回落，有色金属与拉美市场表现较弱；美元指数平稳，短期美债利率上涨；国内公布部分4月份经济数据。
　　后市观点：港股板块分化趋势或将延续
　　上周港股延续分化行情，半导体板块继续受到追捧，多数板块则因前期能源价格上涨引发利率政策预期变动而继续调整，不过中期来看行情仍处于4月以来震荡上行的趋势之中。短期来看，AI基建需求持续扩张支撑半导体板块，但伴随估值持续抬升，相关板块对利空消息的敏感度将增加。当前美联储内部声调更多偏向中性偏鹰，虽然短期加息可能性较低但已不能完全排除，未来若出现超预期鹰派表态，可能加大市场估值调整压力。配置上，半导体等硬科技板块更适合持有而非追加；受益于AI基建浪潮与地缘政治不确定性，部分电力与能源基础设施及资源商品细分板块或具备阶段性布局机会。中长期来看，全球降息节奏虽有放缓，但整体流动性仍偏宽松，南下资金增配趋势延续，港股仍具备较强的估值韧性。
　　【市场外部环境】
　　国内外经济数据跟踪：国内部分4月份经济数据。
　　国内外央行最新动向：部分美联储官员发表讲话。