净利润增速由正转负，结构分化明显。26Q1商业银行净利润同比-3.72%，较25A增速回落6.05pct。分银行类型看，26Q1国有行、股份行、城商行、农商行净利润分别同比-1.28%、+0.32%、+9.70%、-30.24%。其中，农商行降幅较大，主要受上年同期高基数影响以及部分地区经营承压，资产质量拖累利润；国有行盈利增速较2025年全年回落3.53pct，与银行合并报表口径的一季报数据存在不同，26Q1六大行归母净利润增速合计3.63%较25A提升1.98pct，主要源于统计口径差异，监管数据采用法人口径（不包含子公司等），子公司盈利情况是数据差异来源。股份行增速边际回升3.16pct，经营有所改善；城商行受益于区域经济发展，信贷投放相对活跃，仍保持较快增长。
　　26Q1商业银行ROA、ROE分别为0.60%、7.97%，较25A持平、+19bp。分银行类型看，26Q1国有行、股份行、城商行、农商行ROA分别为0.60%、0.74%、0.57%、0.45%，其中国有行ROA较25A下滑7bp，股份行、城商行、农商行分别+10bp、+11bp、+1bp，盈利能力整体稳健。
　　总资产和信贷增速小幅放缓，非信贷资产配置提升。资产端，26Q1末商业银行总资产同比增长8.9%，环比-0.1pct。分银行类型看，国有行、股份行、城商行、农商行资产分别同比增长10.6%、5.4%、9.2%、4.3%，增速环比-0.2pct、+0.6pct、-0.5pct、-0.9pct，股份行为各板块中唯一增速环比改善。分结构来看，26Q1新增贷款、非信贷资产规模分别为9.0万亿、5.4万亿，分别同比少增614亿、多增7498亿，非信贷资产增速高于贷款，反映在信贷需求偏弱及优质资产稀缺背景下，银行加大金融投资配置力度。
　　贷款方面，测算26Q1商业银行贷款同比增长6.9%，增速环比-0.3pct，整体信贷需求偏弱。分银行类型看国有行、股份行、城商行、农商行贷款分别同比增长8.0%、3.8%、8.8%、6.2%，增速环比-0.5pct、+0.5pct、-0.6pct、-0.6pct，其中，股份行贷款增速回升，或主要由于基数相对较低以及对公业务发力带动信贷增长修复。增量上看，国有行仍发挥头雁作用，是贷款投放的主力，26Q1贷款余额新增5.39万亿元，占全部商业银行的59.5%。
　　净息差韧性强。26Q1商业银行净息差1.40%，较25A小幅下降1bp，同比25Q1下降3bp。分银行类型看，26Q1国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.29%、1.54%、1.38%、1.58%，较25A分别-1bp、-1bp、持平、-2bp。26Q1净息差表现韧性强，目前资产端收益率仍处于下行区间，但降幅明显收窄，负债端通过持续优化负债结构、强化成本压降，成为净息差的有利支撑。后续资产端定价在监管“反内卷”要求下有望低位运行，今年以来对公新发放贷款维持在3.1%左右，持续平稳；负债端仍有高成本负债逐步到期重定价，同业存款自律等政策落地可期，有效缓解银行负债端压力。今年内息差降幅进一步收窄，有望出现底部拐点，部分银行净息差已出现企稳回升。
　　资产质量整体保持稳健，风险抵补能力充足。26Q1末商业银行不良率、关注率分别为1.51%、2.17%，环比+1bp、-1bp。分银行类型看，26Q1末国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.22%、1.22%、1.85%、2.79%，环比分别持平、持平、+3bp、+7bp，国有行和股份行资产质量扎实，城商行和农商行受部分区域经济修复偏弱及存量风险持续出清影响，不良率边际抬升。26Q1末商业银行拨备覆盖率203%，环比25年末下降2pct，风险抵御能力仍较强。
　　投资建议：当前银行板块投资核心聚焦核心营收恢复性增长带来的估值修复主线，银行板块具备盈利修复的强确定性与高股息属性，进一步凸显了其攻守兼备的配置性价比。重点推荐两条主线：一是基本面确定性强、业绩增速弹性突出的优质区域城商行。优先选择景气度领先的经济强省，在区域经济红利加持下，具备更强的资产扩表动能与信贷投放优势。二是股息性价比高的国股行。国有大行信贷投放稳健，在对公贷款利率企稳下净息差韧性强，一季度营收修复明显，在低利率环境下，其高股息属性的配置价值进一步凸显，是长线资金底仓配置的核心选择。关注估值较低，实现正增的股份行，随着地产逐步企稳，后续经济持续修复，预计优质股份行有较大估值修复空间。
　　风险提示：经济恢复不及预期；信贷需求低于预期；银行资产质量恶化。