核心观点
　　政策支持下中资企业出海需求旺盛、人民币国际化加速，中银香港依托东南亚区域协同网络、离岸人民币枢纽地位及一站式综合服务能力，构筑差异化竞争优势。2026年一季度营收、利润均超预期，息差同比回升，信用成本下降。股票回购和特殊分红或能落地，股东综合回报有望持续提高。长期来看，作为中国企业和资金出海的桥头堡，叠加内地居民财富全球配置的趋势，中银香港兼具长期区域beta和高股息特征，价值显著。
　　事件
　　5月18日，中银香港举办2026年投资者交流会，公司管理层出席会议并致辞。会上，管理层系统阐述了公司服务中资企业出海的综合金融框架，重点展示了产品矩阵、离岸人民币业务发展情况与东南亚机构业务发展情况。
　　简评
　　1、政策支持下中资企业出海需求扩大，中银香港持续布局，东南亚业务成为未来重要的增长点。2025年9月召开的国务院常务会议，研究完善海外综合服务体系；10月商务部等5部门联合印发《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》；10月6日，香港特区政府依《行政长官2025年施政报告》组建的内地企业出海专班正式启动。中国银行迅速做出响应，总行层面成立服务企业出海专项工作组；中银香港第一时间成立出海工作组，统筹制订了《支持特区政府“出海专班”二十条工作措施》，以体系完善、全域覆盖的一站式综合金融服务，护航中资企业出海。当前，东南亚业务作为当前中企出海的主要目的地，是中银香港未来重要的增长点。
　　业务布局上看，中银香港持续在东南亚地区积极布局，已在泰国、马来西亚、越南、菲律宾、印度尼西亚、柬埔寨、老挝、文莱及缅甸九国设立分支机构；在马来西亚、菲律宾、柬埔寨担任人民币清算行，形成覆盖广泛、响应迅速的区域服务网络；在泰国、印尼、越南、菲律宾、文莱等机构担任当地中国商会/中资企业协会会长单位，具有深厚本土资源和市场影响力。2025年中银香港东南亚业务贷款近双位数增长，存款增速超20%，营收同比增长6.2%，贡献了全集团6.8%的营收。随着区域经贸合作深入推进及中银香港本土化服务能力持续增强，东南亚业务正逐步成为驱动全行营收增长的重要引擎。
　　2、中银香港依托集团全球化布局与科技赋能，构建了覆盖网银渠道、资本市场及资产管理的综合服务体系。渠道层面，公司推出“一点接入、全球响应”的网银渠道服务，实现东南亚区域账户的一体化管理和境外资金“可视、可控”，支持企业在港搭建财资中心，进一步实现跨境联动支付与收支一体化；同时推出7×24小时全天候资金池与调拨机制，助力企业实现全球资金的“秒级”高效流转及调度，支持跨时区实时资金调拨结算，减少无效资金沉淀，兼顾资金安全与运营效率。投行业务方面，公司在募集、托管、投资、投后管理、退出市场等多个维度提供优质服务，2025年中银国际参与香港IPO项目48个，完成8单股票配售及14单IPO保荐申请，并为企金客户协同集团内子机构，打造“投贷联动”一站式综合金融服务生态。资产管理方面，公司提供跨资产类别的投资产品矩阵，涵盖债券、股票、外汇、商品及贵金属等多类结构性及衍生投资组合，帮助企业等客户实现风险管理、资产配置及闲置资金收益提升。
　　离岸人民币业务方面，中银香港紧抓政策与市场双重机遇，加速打造人民币业务核心枢纽。东盟贸易投资中人民币的重要性日益彰显，2025年香港金管局将人民币业务资金安排额度提升至2,000亿元，CIPS直参行覆盖大部分东盟国家，央行间货币互换协议总规模达8,060亿元，为离岸人民币业务构建了坚实的制度与流动性基础。中银香港积极响应政策趋势，大力发展离岸人民币业务，东南亚机构人民币业务保持市场领先地位。从2021年至2025年，人民币资产总额、人民币公募债券承销规模、香港人民币清算量分别增长了55%、542%、64%。2025年，中银香港完成92笔债券项目，承销总规模近3,000亿港元，同比增长80%，连续两年蝉联离岸人民币债券承销量第一。其中离岸人民币债券发行规模近620亿元，同比增长187%，点心债承销额达29亿元，同比增长93%，成为境外点心债市场份额最大的中资银行。依托离岸人民币业务优势，公司能够提供一站式全渠道本地发薪服务；支持多种主流货币及小币种跨境汇款；构建“多币种贷款/债券+衍生品组合”的综合融资解决方案；在央行双边本币结算机制下帮助企业有效管控汇率波动风险；与境内中行合作强化境外产业园区服务；建立金融基建互联互通，服务新业态支付。
　　依托体系完善、全域覆盖的一站式综合金融服务，中银香港护航中资企业出海。出海起步阶段，公司提供资金出境渠道及电子平台、外汇兑换及汇率风险管理，帮助出海企业完成初步筑基；本地运营阶段，公司提供汇款及支付服务、企业存款与收款服务，优化出海企业本地运营结算、提升资金流转效率，助力业务量扩张、深耕当地；成熟扩张阶段，公司提供资金归集、IPO收款、派发A/H股股息、双边本币结算（LCT）等多元服务，借助多个海外分支机构合作协同优势，帮助企业利用分散、闲置资