固定收益收益率小幅下行，利差大多小幅压缩——信用分析周报（2026/5/11-2026/5/15）：本周（5/11-5/15）市场概览：1）一级市场：本周传统信用债发行量、偿还量环比上周均有所减少，净融资额环比上周增加879亿元；资产支持证券净融资额环比上周减少25亿元。2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少2,778亿元。换手率方面，本周不同品种信用债的换手率较2026M5首周均有所回升。总体来看，本周不同评级不同行业信用利差大多在5BP以内小幅波动。具体来看，本周AA商业贸易行业信用利差较上周压缩20BP，AAA房地产行业信用利差较上周走扩27BP，其余不同行业不同评级的信用利差较上周的波动幅度均不超过5BP。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。
　　计算机星舰V3：SpaceX叙事的基础：星舰V3首飞在即，实行多项重大改进。根据SpaceX官网，星舰V3计划最早于北京时间5月20日早上6:30-8:00进行首飞，也将是星舰的第12次试飞。相较于此前试飞的V1、V2版本，星舰V3实行了多项重大改进。我们认为星舰V3首飞和SpaceX上市是商业航天板块的重磅催化，建议关注SpaceX相关产业链（信维通信、西部材料、迈为股份、珩湾科技），美股商业航天（RKLB、ASTS），卫星制造（信科移动、钧达股份、电科蓝天等）。
　　风险提示：星舰V3试飞结果不及预期；太空算力落地节奏低于预期；卫星互联网落地节奏低于预期。
　　建筑建材/机械/地产楼市多维度数据改善，4月房企销售亮眼——房地产行业周报（26/5/9-26/5/15）：板块行情：本周上证指数下跌1.1%、深证成指基本持平、创业板指上升3.5%、沪深300下跌0.3%、房地产（申万）下跌3.2%。5月截至本周（5.01-5.15），42个重点城市新房合计成交353万平米，环比上升1.5%，同比下降8.1%，年初至今累计成交同比下降22.8%。二手房：本周（5.09-5.15），21个重点城市二手房合计成交284万平米，环比上升92.2%。5月截至本周（5.01-5.15），21个重点城市二手房合计成交436万平米，环比下降13.4%，同比上升23.2%，年初至今累计成交同比下降0.2%。
　　风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期。