棉花：多空力量发生转变
　　供应端：国内棉花种植面积降幅低于预期，美国干旱问题仍存，USDA预计2026/27年度全球棉花产量同比下降5.4%。
　　1、中国棉花协会预计2026年我国棉花种植面积4306.6万亩，同比下降3.9%，其中新疆地区同比下降3.5%。2、目前受干旱影响美棉面积占比仍然较高，D1-D4级别占比97%，市场对干旱导致美棉减产担忧较强。USDA预计2026/27年度美棉产量预计值289.6万吨，同比下降4.3%。3、USDA预计2026/27年度中国、巴西、美国、澳大利亚等多个主产国棉花产量均同比下降，2026/27年度全球棉花产量2526.6万吨，同比下降5.4%。4、USDA预计2026/27年度中国棉花产量为729.4万吨，同比下降6.4%，降幅高于国内主流预期。
　　需求端：纺织企业开机负荷环比下降，坯布端降幅更大。
　　1、3月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1296亿元，同比上涨7%；3月社零同比增长1.7%。1-3月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额4122亿元，同比上涨9.3%；1-3月社零同比增长2.4%。2、截至5月8日当周，纱线综合负荷为57.2%，周环比下降0.2；纯棉纱厂负荷为58.95%，周环比下降0.25个百分点。3、截至5月8日当周，短纤布综合负荷为61.29%，周环比下降0.91个百分点；全棉坯布负荷为60.85%，周环比下降1.15个百分点。
　　进出口：USDA预计2026/27年度中国棉花进口量超150万吨，高于国内主流预测，4月纺织品出口同比为正，服装出口同比仍然为负。
　　1、USDA预计2026/27年度中国棉花进口量152.4万吨，同比增加6.1%。2、4月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值127.05亿美元，同比增加1%，1-4月纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值468.96亿美元，同比增加2.3%。3、4月我国服装及衣着附件出口金额当月值113.48亿美元，同比下降2.23%；1-4月服装及衣着附件出口金额累计值442.31亿美元，同比下降0.9%。
　　库存端：4月末棉花商业库存去化速度减慢，纺企棉花库存下降，产成品库存环比增加，织厂原料及产成品库存均环比增加。
　　1、截至4月末，我国棉花商业库存为432.07万吨，环比下降25.87万吨，同比增加16.81万吨；工业库存87.73万吨，环比下降1.03万吨，同比下降7.69万吨。2、截至5月8日当周，纱线综合库存为16.43天，周环比增加0.4天；短纤布综合库存为23.13天，周环比上涨0.63天。3、截至5月8日当周，纺企棉花库存为32.44天，周环比下降0.29天；纺企棉纱库存为14.78天，周环比上涨0.2天。4、截至5月8日当周，织厂棉纱库存为9.78天，周环比增加0.43天；全棉坯布库存为24.5天，周环比增加0.95天。