5月13日，美国国会参议院以54票赞成、45票反对的投票结果，正式确认凯文·沃什将接替鲍威尔出任美国联邦储备委员会下一任主席，任期4年，而杰罗姆·鲍威尔担任美联储临时主席，直至凯文·沃什宣誓就任美联储主席。
　　沃什的过往履历便体现其鹰派主张，但近期货币立场发生了微妙的转向：2006年沃什便担任美联储理事会理事，成为联邦储备委员会历史上最年轻的理事；但在2010年美联储推出第二轮量化宽松时，沃什表达了强烈的反对意见并最终从美联储辞职；然而近期沃什的货币立场发生了微妙的转向。2025年7月，沃什在接受采访时直言，美联储当时拒绝实施降息是“一大失策”，并公开表达了对特朗普施压美联储行为的支持。
　　沃什和鲍威尔在货币政策上有何差异？沃什主张通过“缩表+降息”来降低利率。基于对经济长期趋势的判断来制定政策，提出改用“截尾均值通胀”作为主要通胀指标。据达拉斯联储测算，美国的12个月截尾均值PCE从2025年8月达到2.8%的高点后转为回落，降至2026年2月的2.3%。对比同期仍高达3%的核心PCE，两者相差0.7个百分点。也就是说，若参考沃什主张截尾均值指标，将为美联储降息腾挪更多空间。两者在通胀问题上同样有一定分歧。沃什认为通胀是货币超发的政策选择，而鲍威尔则认为通胀是外部冲击和内部过热共同导致的结果。
　　沃什上任引发了市场哪些关注？
　　1.新主席如何权衡降息与不降息的压力？从过去复盘来看，美国政府面临债务危机期间美联储均维持其独立性。若沃什保持独立性，预防通胀的重要性或在国家财政压力之上。
　　2.沃什的加入能否改变当前美联储内部的分裂格局？当前联储委员之间对于降息路径并不一致。而鲍威尔留任意味着其仍可以继续以理事身份在FOMC中影响美联储货币政策决议。沃什不仅需要应对外部的政治压力，更需要在内部重建一种能够凝聚共识的决策文化，这对他作为领导者的政治手腕提出了极高要求。
　　3.沃什上任会导致美联储独立性受损吗？我们认为沃什维护美联储独立性或为主流叙事，美联储独立性受法律严格保障，美联储的制度独立性的历史演进也呈现渐进式强化特征，美国总统对美联储货币政策的直接影响能力始终受限。
　　风险提示：海外地缘政治风险超预期。